期指結算決戰前夕，港股走勢反復，滬深兩市連跌三日后在國家隊重新入場救市之下，終于發威，本周三（7月29日）分別反彈3.44%及4.11%，唯港股因投資者觀望美聯儲議息結果，缺少正面利好刺激，令恒指只升過百點，返回24600點收市。雖市場氣氛凈淡，但中國通號（03969，HK）赴港上市步伐未停，公司昨日進入招股最后一日，而據市場消息傳言，由于概念獨特且受惠國策，中國通號國際配售在招股首日已足額。

新簽合同額度激增內外業務齊頭并進

近兩年，中國通號新簽合同飛速發展。據其招股書數據，中國通號新簽合同的總額從2012年的人民幣9115.2百萬元增長141.77%至2013年的人民幣22038.4百萬元，隨后呈現穩步增長的趨勢。2014年新簽合同的總額達到約人民幣25530.1百萬元。股評人士黃敏碩表示，截至今年五月底，公司的新簽合約的總額約111.5億元人民幣，未完成合約的總額約297億元，合同訂單儲備充足，為未來盈利提供良好基礎。

中國通號董事長周志亮與記者交流時表示，公司拿標能力穩定，未來會境內外業務協同發展。在境內主要是以承包、PPP的方式進行，在境外則有國家資本驅動及國際戰略之間的互動。海外戰略方面公司主要以三種方式推進，一種是自主發揮我們的技術及品牌優勢，開拓海外市場。二是和兄弟企業一起并肩揚帆出海，三是利用國家資本的優勢，展現公司本身的優勢。

中國通號副總會計師胡少峰在新聞發布會上表示，今年公司的資本開支為40億元人民幣，為了鞏固公司在軌道交通控制系統設計集成、設備制造及系統交付服務‘三位一體’的優勢地位，在科研技術的投入上還會不斷加大。股評人士郭家耀表示，隨著中國通號技術提升，海外訂單有望顯著增加，帶動毛利及盈利表現，這次來港上市定價合理，可考慮小注現金認購。

財務數據亮眼受惠政策前景可期

黃敏碩分析指出，受惠于國家鐵路控制系統市場規模持續擴大，預期到2020年，國家鐵路控制系統市場規模將達788億元人民幣，按復合年增長率達15.6%，加上目前集團占中國城市軌道交通控制系統市場逾40%份額，在內地不斷加大固投建設下，公司可望持續得益。

股評人士張華峰表示，目前在全球高速鐵路控制管理系統的供貨商并不多，2014年5月中國發改委公布了6項鐵路和軌道投資項目的批復，總投資額為2500億人民幣，而中國通號在內地的市場占有率很高，故發改委這項公布對公司未來更增添了商機，值得做長遠吸納和持有。

回顧公司業績表現，據招股書材料，中國通號去年股東溢利20.3億元，按年升64.7%，毛利率亦維持穩定，近三年一直處于20%以上水平，今年首季末，其毛利率為26.9%，較去年底提高2.7個百分點。股評人士林家亨、陳永陸及高飛表示，中國通號過去業績高速增長，相信增長的態勢未來將可持續，前景光明，值得認購。作為全球最大的軌道交通控制系統解決方案供貨商，除受惠行業快速發展外，國家推動“一帶一路”發展、高鐵走出去等戰略亦有利于中國通號提升其盈利表現。黃敏碩表示，由于公司具龍頭地位，加上已獲16名基礎投資者認購，建議可小注現金認購。

（市場資訊）