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◎每經記者 張斯

備受關注的“6·18”電商(shang)大戰剛(gang)剛(gang)過去，近日，京東商(shang)城再次成為(wei)輿論關注的焦點(dian)(dian)。美國投資咨詢機構JCapital在此節點(dian)(dian)發布做空(kong)報(bao)告，質疑京東估值標準，以(yi)及該平臺存在銷售額“刷單(dan)”。

對此，京東回應稱(cheng)，該報告采用大量錯誤(wu)的計算方式(shi)和邏輯推導(dao)，得出(chu)與事實完全(quan)不符的結論，嚴重地(di)誤(wu)導(dao)了投(tou)資者和公眾。

此外，針(zhen)對上述(shu)報告中提及的京東主要依靠B2B業務，并且該(gai)類業務毛利率非常(chang)低，未來(lai)盈(ying)利能力(li)存疑等假設，京東官方對《每日經濟(ji)新聞》記者表(biao)示，報告內容均不是事(shi)實，相關的描述(shu)與推測沒有根據(ju)。

“B2B業務占比非常(chang)小”

近年來隨著競爭的日趨白熱化，各家(jia)電商平臺普遍喜歡通過“曬數據”來展現實力。

對于(yu)今年的“6·18”的成績，京東(dong)官方公(gong)布的數據顯示(shi)，6月18日當日的下單(dan)量(liang)超(chao)過(guo)1500萬(wan)單(dan)，相比去年同(tong)期增長超(chao)過(guo)100%。其中，移動端訂(ding)單(dan)量(liang)占比超(chao)過(guo)60%。

京東不公布“6·18”成交(jiao)總額的表現(xian)，引起美國投資咨詢機構JCapital的關(guan)注。

上述美國投資(zi)咨詢(xun)機構發(fa)布報告稱(cheng)，京(jing)東銷售額(e)存在虛報，也就是所謂的“刷單”。該份(fen)題為《京(jing)東已成(cheng)批發(fa)商(shang)》的報告認為，京(jing)東存在虛構交易(yi)，且不應當按照一(yi)家電商(shang)公司進行估值。“京(jing)東規模遠(yuan)小于(yu)當前(qian)宣稱(cheng)水平。京(jing)東正向一(yi)些人付(fu)費，讓他們通過在線系(xi)統完(wan)成(cheng)交易(yi)，從而使電商(shang)業(ye)務(wu)看(kan)起來像增長(chang)”。

此外，上述報告還指(zhi)出，京東30%~50%的(de)銷售額(e)來(lai)自線下批發商(shang)。

對此，京東官(guan)方向《每日經濟新聞》記者回(hui)應稱，目前(qian)，B2B業(ye)務占京東總收入的(de)(de)(de)比例(li)非常小(xiao)，占比僅(jin)為個位數，遠非上(shang)述(shu)(shu)報告中所描(miao)述(shu)(shu)的(de)(de)(de)30%~50%。報告中提及(ji)的(de)(de)(de)京東主要依靠(kao)B2B業(ye)務、并且因(yin)該(gai)類業(ye)務的(de)(de)(de)毛利(li)率非常低因(yin)此未來盈利(li)能力存疑等假設(she)，均不是(shi)事實，相關的(de)(de)(de)描(miao)述(shu)(shu)與推(tui)測是(shi)沒(mei)有根據的(de)(de)(de)。

值得注意的(de)(de)(de)(de)(de)(de)是(shi)(shi)，上述美國機構的(de)(de)(de)(de)(de)(de)報告中提到(dao)，京(jing)東的(de)(de)(de)(de)(de)(de)傭(yong)(yong)金(jin)率是(shi)(shi)10%，并(bing)用這個10%的(de)(de)(de)(de)(de)(de)傭(yong)(yong)金(jin)率乘以(yi)GMV（成(cheng)交(jiao)總額）進行傭(yong)(yong)金(jin)收入的(de)(de)(de)(de)(de)(de)匡算，推(tui)(tui)導(dao)出京(jing)東存在虛假GMV的(de)(de)(de)(de)(de)(de)結(jie)論。“這樣的(de)(de)(de)(de)(de)(de)計算和推(tui)(tui)導(dao)是(shi)(shi)完全不(bu)正確的(de)(de)(de)(de)(de)(de)，與(yu)事實不(bu)符。”京(jing)東認為，從京(jing)東網站上公開發(fa)布(bu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)商家傭(yong)(yong)金(jin)率政策清單中可以(yi)看出，京(jing)東絕大部(bu)分(fen)品類(lei)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)傭(yong)(yong)金(jin)率都(dou)在2%~8%，因(yin)此這種財務數據的(de)(de)(de)(de)(de)(de)匡算是(shi)(shi)不(bu)合理，且錯誤的(de)(de)(de)(de)(de)(de)。

對(dui)于(yu)沒(mei)有公(gong)開(kai)GMV的問題(ti)，京東(dong)集(ji)團公(gong)關部總監(jian)康(kang)健在接受記(ji)者采訪(fang)時(shi)稱，這是遵循公(gong)司財務要求。

康(kang)健進一(yi)步表示，京東自營商品占(zhan)六成比例，不涉及其他商家利(li)益，因此“刷單”的利(li)益驅(qu)動(dong)減少。

此外，京東(dong)方面還表示，對于這樣一份嚴重誤導投資(zi)者和公眾的報告，非(fei)常震驚和遺憾，并保留向SEC投訴的權利。

“沒有從美(mei)退市打(da)算”

近年來，中(zhong)(zhong)概(gai)股頻頻遭遇境外(wai)投資機構做(zuo)空。在此背景下，一些中(zhong)(zhong)概(gai)股發(fa)起的(de)(de)(de)私有(you)化浪潮成為業界(jie)關注的(de)(de)(de)焦點，同時也引(yin)發(fa)了業界(jie)對市值排名(ming)靠前的(de)(de)(de)中(zhong)(zhong)概(gai)股私有(you)化的(de)(de)(de)猜測。而目前，在美(mei)上市的(de)(de)(de)中(zhong)(zhong)概(gai)股中(zhong)(zhong)，京東的(de)(de)(de)市值就靠前。

對此(ci)，京東(dong)相關(guan)負責(ze)人(ren)此(ci)前(qian)對《證券日報》表(biao)示，“京東(dong)目(mu)前(qian)沒有從(cong)美國(guo)市(shi)(shi)場退(tui)市(shi)(shi)的(de)打算”。

事實(shi)上，有分析指出，對剛剛上市(shi)一年的(de)(de)京東而(er)言，資本(ben)市(shi)場的(de)(de)估值(zhi)還算恰當，多條業(ye)(ye)務(wu)線(xian)已走(zou)上正(zheng)軌，例(li)如拿今(jin)年的(de)(de)“6·18”活動(dong)來(lai)看，與(yu)以(yi)往不同的(de)(de)是“跨(kua)境(jing)電(dian)商(shang)(shang)、互聯網金融、智能硬(ying)件、社交(jiao)電(dian)商(shang)(shang)、O2O”等新(xin)(xin)業(ye)(ye)務(wu)模(mo)(mo)式(shi)全面參與(yu)，這(zhe)意味著京東“6·18”大促(cu)銷已升級(ji)為(wei)京東生態的(de)(de)試水，衡量成功的(de)(de)指標和維度不再是單純(chun)的(de)(de)拼銷量，新(xin)(xin)業(ye)(ye)務(wu)、新(xin)(xin)模(mo)(mo)式(shi)、新(xin)(xin)生態都迎來(lai)了一次檢(jian)驗的(de)(de)機會。

據《每日(ri)經(jing)濟新聞》記者了解，2014年(nian)成(cheng)功登陸納斯達克后，京(jing)東(dong)已經(jing)形成(cheng)京(jing)東(dong)商城、京(jing)東(dong)金融、拍(pai)拍(pai)網、京(jing)東(dong)智能、海外事業(ye)部、京(jing)東(dong)到家等六大業(ye)務集團。

獨(du)立互聯(lian)網(wang)研究者柳(liu)華芳認為，當下京東(dong)戰略(lve)布(bu)局(ju)比較清晰(xi)，互聯(lian)網(wang)金融、智能硬(ying)件、O2O、跨境(jing)電商等四大(da)新業務集(ji)團都處在高(gao)速成長(chang)的行業風口(kou)期，京東(dong)生(sheng)態布(bu)局(ju)可謂快、狠(hen)、準。

柳華芳進一步表示(shi)，京(jing)東生(sheng)(sheng)態多(duo)樣(yang)(yang)化、場景多(duo)樣(yang)(yang)化、用戶多(duo)樣(yang)(yang)化，2015年的(de)“6·18”是對(dui)行業(ye)格局影(ying)響(xiang)最大(da)的(de)一次，京(jing)東不僅(jin)在(zai)做購物大(da)促(cu)銷(xiao)，還在(zai)做品類(lei)培育(yu)、生(sheng)(sheng)態擴張、線下突破，生(sheng)(sheng)態大(da)于促(cu)銷(xiao)，未來大(da)于現在(zai)。