每經編輯(ji)｜杜(du)冉樂  ;  

每經記者 杜冉樂

被中房集團“拋棄”之后，中房股份一直(zhi)陷(xian)入(ru)經營(ying)困(kun)境(jing)。

6月4日，中(zhong)房股(gu)份（600890，SH）重組(zu)預案(an)的最新進展卻曝出“黑天鵝”事件，宣布擬放棄收購江蘇國盛恒(heng)泰能(neng)(neng)源有限公司（以下(xia)簡稱(cheng)恒(heng)泰能(neng)(neng)源）90%股(gu)權(quan)，給出的理(li)由是(shi)山西古交煤(mei)層氣項目審批進度(du)及募(mu)投項目業(ye)績實現存在不確定性。

一位能源(yuan)領域資(zi)深專家表示，煤(mei)層氣市場(chang)是(shi)放(fang)開的，不存在準入(ru)限制，煤(mei)層氣也很有市場(chang)前(qian)景。《每日經濟新聞》記者從古(gu)交(jiao)市政府(fu)網發(fa)現，上述開發(fa)項(xiang)目(mu)今年初已被古(gu)交(jiao)市列(lie)為“五個一批”發(fa)展項(xiang)目(mu)。

這(zhe)背(bei)后，到(dao)底(di)是何(he)(he)原因致使此樁收購(gou)“胎死腹中”？中房股(gu)份下(xia)一步(bu)的轉型將何(he)(he)去何(he)(he)從？

跨界煤層氣遇挫

今年4月(yue)26日，中房股(gu)份(fen)對外(wai)披露了不超過(guo)1.4億(yi)(yi)股(gu)的定增(zeng)預(yu)案，預(yu)計最高募(mu)資(zi)(zi)9.576億(yi)(yi)元，其中5.7億(yi)(yi)元用(yong)于(yu)支付(fu)其收購恒泰能源90%股(gu)權的首付(fu)款(kuan)，2億(yi)(yi)元用(yong)于(yu)對后者進(jin)行增(zeng)資(zi)(zi)與補(bu)充流動資(zi)(zi)金。

資料顯示，截至去年3月底的(de)評估(gu)(gu)基準日，恒泰能源的(de)預(yu)估(gu)(gu)值約(yue)9.15億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，90%股權對應(ying)的(de)預(yu)估(gu)(gu)值約(yue)8.24億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，以此為基礎(chu)，各方約(yue)定標的(de)資產轉讓價不超過8.1億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。

除了(le)上述交易對(dui)價之外，《每日經濟(ji)新聞》記者注意到(dao)，恒泰能源大股東承諾2014 年及未來兩年實(shi)現扣非后的凈利潤(run)分別不低于 2000 萬元(yuan)(yuan)、1.5億元(yuan)(yuan)和 4億元(yuan)(yuan)。

去(qu)年(nian)8月份，中房(fang)股份披露了(le)重組所(suo)涉及(ji)的(de)古(gu)(gu)交煤層(ceng)氣項(xiang)目(mu)開發方案(an)(an)（即ODP方案(an)(an)）已完(wan)成國家能源局備案(an)(an)。古(gu)(gu)交市政府官網也顯示，今年(nian)初(chu)，該市已將恒泰煤層(ceng)氣開發利用等13個項(xiang)目(mu)列入重大產業(ye)發展(zhan)項(xiang)目(mu)。

按(an)理說，上(shang)述一(yi)(yi)系列(lie)利(li)好消息相當(dang)于中房股(gu)份(fen)的跨界轉型邁出了很重要的一(yi)(yi)步。不過，股(gu)民(min)等待了整整一(yi)(yi)年，卻迎來意(yi)外事件(jian)，空歡喜(xi)一(yi)(yi)場。

6月(yue)4日，中房股份針對(dui)公司終止收購恒泰能(neng)源90%股權(quan)，給出的(de)解釋是山(shan)西古交煤(mei)層氣項(xiang)目審批進(jin)度及募(mu)投項(xiang)目的(de)業績實(shi)現存在不確定性，使得(de)定增募(mu)資無法進(jin)行。

寥(liao)寥(liao)數語，仍(reng)不(bu)足以消除股民的(de)疑問。《每日經濟新聞》記者致電中(zhong)房股份董秘桂(gui)紅(hong)植及證券代表(biao)郭洪潔，但其公開電話(hua)一直無人接聽。

廈門大學能源(yuan)(yuan)研究(jiu)中心主任林伯強(qiang)表示，“煤(mei)層氣市場不存在準入限(xian)制，都是(shi)(shi)(shi)開放(fang)的，這些也(ye)(ye)都是(shi)(shi)(shi)好項目，投入上(shang)主要是(shi)(shi)(shi)尋找(zhao)氣源(yuan)(yuan)和基礎(chu)設施等投入，還可(ke)以拿政(zheng)府補(bu)貼，毛利(li)率(lv)也(ye)(ye)不錯。”

《第一財經日報》此前報道了中(zhong)聯煤(mei)(mei)(mei)層(ceng)氣與晉城煤(mei)(mei)(mei)業圍繞古(gu)交煤(mei)(mei)(mei)層(ceng)氣展開的利益(yi)爭奪。按照中(zhong)房股份彼時的披露公告，中(zhong)聯煤(mei)(mei)(mei)層(ceng)氣與恒泰(tai)能源古(gu)交子公司曾簽訂PSC 合(he)同(tong)，擬共同(tong)合(he)作對古(gu)交煤(mei)(mei)(mei)層(ceng)氣項(xiang)目進行滾動開發(fa)。 

針對(dui)上(shang)述放棄收購這一(yi)重大事(shi)(shi)項，中(zhong)房股份公告稱，秦(qin)峰董事(shi)(shi)投下了(le)反(fan)對(dui)票，理由(you)是(shi)這易造成公司單方違約的(de)嫌(xian)疑，且(qie)1億元(yuan)保(bao)證(zheng)金(jin)也將打(da)水漂；另一(yi)董事(shi)(shi)尹雋(jun)選擇棄權，無法作出判斷。

轉型路在何方？

2014年，中房(fang)股份業績亮(liang)紅燈，其(qi)(qi)營收僅1535.7萬(wan)元(yuan)(yuan)，同比下滑(hua)75.8%，歸(gui)屬上(shang)市公(gong)司股東的凈利(li)(li)潤虧(kui)損1342.5萬(wan)元(yuan)(yuan)，而該指標在2013年還實現盈利(li)(li)1482.9萬(wan)元(yuan)(yuan)，尤其(qi)(qi)是凈利(li)(li)潤扣非之后虧(kui)損2844.5萬(wan)元(yuan)(yuan)。

在去年(nian)的(de)年(nian)報中，中房股份曾寄希(xi)望于(yu)此次收(shou)購(gou)成(cheng)功(gong)之后(hou)，公司(si)業務轉向新型清潔能(neng)源(yuan)。這一愿望如今已(yi)成(cheng)泡影。作為(wei)中房股份控(kong)股股東的(de)嘉益投資，一直(zhi)較(jiao)為(wei)神秘，之前(qian)曾被媒體曝出其背后(hou)的(de)實控(kong)人是中央匯金公司(si)。

《每日經濟新(xin)聞》記(ji)者注意到(dao)，截至(zhi)今(jin)年(nian)1季報末，中房股(gu)份資產總(zong)額4億元(yuan)(yuan)，貨幣資金余額為(wei)7302萬(wan)元(yuan)(yuan)，短期借款(kuan)與一年(nian)內(nei)到(dao)期非(fei)流(liu)動負(fu)(fu)債(zhai)(zhai)為(wei)零，流(liu)動負(fu)(fu)債(zhai)(zhai)總(zong)額8592.9萬(wan)元(yuan)(yuan)，其中最大額的流(liu)動負(fu)(fu)債(zhai)(zhai)項為(wei)其他(ta)應收(shou)款(kuan)。

值得注意的(de)是，中房股(gu)份的(de)二(er)股(gu)東天津(jin)中維商(shang)貿集團近來大額(e)減持股(gu)權，今(jin)年一季報末時(shi)持股(gu)17.55%，已減持至13.9%。自去年10月份以(yi)來，中房股(gu)份包括(kuo)總經理、董事等多位高管(guan)接連離職(zhi)。

多重利空，讓(rang)中(zhong)(zhong)房股份的轉型(xing)(xing)路顯得格(ge)外不明(ming)朗。當(dang)前(qian)，包(bao)括中(zhong)(zhong)茵股份、綠景控股等中(zhong)(zhong)小市值上市房企，一個典型(xing)(xing)的共同特(te)征是地(di)產主業長期萎靡，近年通(tong)過定增、重組(zu)等方式跨界(jie)4G通(tong)信或健(jian)康醫療等熱門(men)領域。

在(zai)億翰智庫中國上(shang)市房企研究中心常務副主任張化東看(kan)來，當前(qian)上(shang)市房企“講(jiang)故事”的空間(jian)足夠大，只要不被證(zheng)偽，似乎都(dou)能(neng)引燃投(tou)資熱情。但如果主業做(zuo)不好，轉(zhuan)向(xiang)其他(ta)領域(yu)也難(nan)說就能(neng)做(zuo)好，只有退潮(chao)時，才知道誰在(zai)裸(luo)泳。