每經(jing)編輯｜每經(jing)記者 袁君 發(fa)自上海    

每經(jing)記者 袁(yuan)君 發自上海(hai)

在歐央行量化寬松 （QE）、美聯儲加息預期(qi)強化以及去年末人(ren)民銀行降息等(deng)多重因素的作(zuo)用下，繼23日(ri)(ri)人(ren)民幣(bi)即期(qi)匯(hui)率大(da)跌222基點后(hou)，昨日(ri)(ri)（26日(ri)(ri)）人(ren)民幣(bi)對美元即期(qi)匯(hui)率收盤報6.2542，繼續貶值254個基點，創2014年6月(yue)來新低。盤中最低跌至6.2569，逼近中間(jian)價(jia)的最大(da)波(bo)幅2%，創歷史最大(da)紀(ji)錄——2%是官(guan)方(fang)允許人(ren)民幣(bi)兌美元交易價(jia)圍繞中間(jian)價(jia)單日(ri)(ri)浮動(dong)的極限。

人(ren)民銀行對(dui)此將采(cai)取何種(zhong)態(tai)度成為外界的(de)關注焦(jiao)點。業內認(ren)為，此次人(ren)民幣(bi)(bi)匯率大(da)幅下(xia)跌時，擁有(you)巨額外匯的(de)央行沒有(you)出手干預，任憑人(ren)民幣(bi)(bi)對(dui)美元(yuan)即期(qi)大(da)幅下(xia)跌，說明當前人(ren)民幣(bi)(bi)貶值幅度未超過(guo)央行的(de)容忍限度。

澳大(da)利亞聯邦銀行(xing) (CBA)分析(xi)師稱(cheng)，人(ren)民(min)幣浮動區間(jian)擴大(da)或近在(zai)眼前，而浦發銀行(xing)高(gao)級分析(xi)師曹陽則告訴《每(mei)日(ri)經濟新(xin)聞(wen)》記者，從長(chang)期來看波動區間(jian)確實有擴大(da)的必要，但應該不會在(zai)人(ren)民(min)幣處(chu)在(zai)貶值(zhi)的時點(dian)去放大(da)區間(jian)，那樣會給市場一種承(cheng)受不住人(ren)民(min)幣貶值(zhi)的預(yu)期。

中間價緩步貶值

人民銀行行長潘功勝23日表示，歐洲央行的新一版QE政(zheng)策(ce)加上美國量化寬松政(zheng)策(ce)正常化的趨(qu)勢，將會進一步(bu)推(tui)動(dong)美元(yuan)匯率的走強(qiang)，從而(er)可(ke)能(neng)會對人民幣對美元(yuan)匯率形成(cheng)下行壓力(li)。

話音剛落，人(ren)(ren)民幣(bi)對美元(yuan)匯(hui)率(lv)便接連下挫。昨日，人(ren)(ren)民銀(yin)行已經將人(ren)(ren)民幣(bi)中間價(jia)設低0.07%至(zhi)6.1384，為(wei)連續第二個交易(yi)日下調，兩日累計(ji)下調137基點(dian)，緩(huan)步貶值(zhi)。與之對應(ying)的(de)是，昨日早盤即期匯(hui)率(lv)盤中最低跌(die)至(zhi)6.2572，人(ren)(ren)民幣(bi)對美元(yuan)即期匯(hui)率(lv)較中間價(jia)折價(jia)仍達(da)到1.935%，直逼2%的(de)“跌(die)停”位置(zhi)。

“在(zai)美元(yuan)持(chi)續(xu)一(yi)枝(zhi)獨秀(xiu)的情況下，人民幣有一(yi)定(ding)的波(bo)動也是正常。”某銀行外匯(hui)交易員告訴《每日經濟新聞》記者，上午人民幣匯(hui)率的波(bo)動在(zai)意料之中(zhong)，雖然早盤即期匯(hui)率一(yi)度下跌1.9%，但沒有感覺到(dao)有干(gan)預盤操作的跡象。

曹陽在(zai)接受 《每日經濟新聞》記者采訪時(shi)也(ye)表示(shi)，昨日人(ren)民幣對美(mei)元即期匯率波(bo)動(dong)應該是市場化(hua)行(xing)(xing)為(wei)，央行(xing)(xing)的干預動(dong)力(li)并不充足(zu)。

“近期(qi)美元(yuan)強勢反彈(dan)，在(zai)這(zhe)個時(shi)點，人民(min)幣沒有必要(yao)跟著美元(yuan)繼(ji)續升值。而人民(min)幣應(ying)當對美元(yuan)貶值一些，在(zai)美聯儲政策發生變化時(shi)以保(bao)證一定(ding)的匯(hui)率彈(dan)性。”曹陽說。

昨(zuo)日，澳大(da)利亞聯邦銀行(CBA)分析師稱，人(ren)(ren)民(min)幣浮動區(qu)間(jian)擴(kuo)大(da)或(huo)近在(zai)眼(yan)前。對此(ci)，曹(cao)陽認為(wei)，從長(chang)期來看(kan)波動區(qu)間(jian)確(que)實(shi)有擴(kuo)大(da)的(de)(de)(de)必要，“但我覺得應該(gai)不會(hui)在(zai)人(ren)(ren)民(min)幣處(chu)在(zai)貶值的(de)(de)(de)時點去放(fang)大(da)區(qu)間(jian)。如果現在(zai)擴(kuo)大(da)會(hui)給市場一種承受不住人(ren)(ren)民(min)幣貶值的(de)(de)(de)預期。所(suo)以參(can)照去年人(ren)(ren)民(min)幣匯率(lv)波幅擴(kuo)大(da)的(de)(de)(de)情形，應該(gai)會(hui)選擇在(zai)匯率(lv)上下波動的(de)(de)(de)震蕩階段來擴(kuo)大(da)區(qu)間(jian)。”

外(wai)匯(hui)占款(kuan)驟降 熱錢流入減(jian)速

從外部環境來看，昨(zuo)日凌晨希臘大(da)選(xuan)結(jie)(jie)果出(chu)(chu)爐(lu)，主(zhu)張結(jie)(jie)束(shu)緊縮(suo)措施(shi)、就救助協議(yi)進(jin)行重(zhong)新談判的激(ji)進(jin)左翼(yi)聯盟黨(dang)(dang)獲勝。目前的希臘執政黨(dang)(dang)新民(min)主(zhu)黨(dang)(dang)稱(cheng)，激(ji)進(jin)左翼(yi)聯盟黨(dang)(dang)偏向于支(zhi)持(chi)(chi)希臘退出(chu)(chu)歐元(yuan)區。加之(zhi)上周五歐元(yuan)央行推(tui)出(chu)(chu)的新一輪量化(hua)寬(kuan)松政策(ce)，歐元(yuan)匯率將持(chi)(chi)續承受壓(ya)力。

從內部情(qing)況來看，12月金融機構口徑(jing)和(he)央行(xing)口徑(jing)的外(wai)匯占款驟(zou)降，也表明(ming)熱(re)錢流入的速(su)(su)度迅速(su)(su)減緩(huan)，甚至出現資本外(wai)流，人(ren)民幣(bi)遭(zao)受較(jiao)大的貶值(zhi)壓力(li)。

央行最新貨幣(bi)當局資產負債表顯示，2014年12月(yue)(yue)末央行口徑外(wai)匯占款(kuan)余(yu)額為27.07萬億(yi)元(yuan)，較11月(yue)(yue)末減少1289.09億(yi)元(yuan)，負增長幅(fu)度進一步(bu)加大。這與此前公布的金融機(ji)構(gou)口徑的外(wai)匯占款(kuan)走勢相一致。

交(jiao)通銀行(xing)金融研究中(zhong)心認為，為穩定人(ren)(ren)民幣匯率，央行(xing)或在(zai)銀行(xing)間(jian)市(shi)場通過(guo)出售(shou)外(wai)匯，回收(shou)一定數量的(de)人(ren)(ren)民幣資(zi)金。交(jiao)銀國際宏觀經(jing)濟師李苗獻在(zai)研究報告中(zhong)指出，市(shi)場押注(zhu)人(ren)(ren)民幣貶值(zhi)并非毫無風險，因(yin)為中(zhong)國央行(xing)擁(yong)有巨(ju)額(e)外(wai)匯，人(ren)(ren)民幣貶值(zhi)不大(da)可(ke)能超過(guo)中(zhong)國央行(xing)的(de)容(rong)忍限度(du)。

短期人民幣貶(bian)值壓(ya)力(li)仍大

對于(yu)未(wei)來一段時間(jian)人(ren)民(min)幣(bi)匯(hui)(hui)率走(zou)勢，業內人(ren)士(shi)認為，綜合分析(xi)國內外經濟金融形(xing)勢，人(ren)民(min)幣(bi)匯(hui)(hui)率短(duan)期(qi)仍面臨一定(ding)貶值壓力，外匯(hui)(hui)占款體現出的外匯(hui)(hui)流入可能將(jiang)持續低位。

興業(ye)銀(yin)行首席(xi)經(jing)濟(ji)學家魯(lu)政委認(ren)為，當前人民(min)幣(bi)有效匯(hui)率(lv)并不均衡，被持(chi)續高估。如果人民(min)幣(bi)高估被修正，也(ye)就是通過匯(hui)率(lv)貶(bian)值，則中國經(jing)濟(ji)將(jiang)輕松(song)回到7.5%以上的增(zeng)速。他預計，今年人民(min)幣(bi)匯(hui)率(lv)最大貶(bian)值幅度將(jiang)達5%左右。

瑞(rui)銀中國(guo)經(jing)濟(ji)研究主管汪濤也表示，人民幣(bi)實(shi)際(ji)有效(xiao)匯(hui)率仍(reng)在(zai)升值(zhi)，對(dui)中國(guo)出口不(bu)利，相(xiang)信中國(guo)央(yang)行(xing)還會進(jin)一步(bu)下調人民幣(bi)兌美元中間價(jia)。

不過亦有(you)專(zhuan)業人士認為，人民幣對美元匯率的短期(qi)波動將在本周末趨穩。

“美(mei)聯儲(chu)在這周有議(yi)息會(hui)議(yi)，我個人認(ren)為美(mei)聯儲(chu)政(zheng)策偏向寬(kuan)松(song)，美(mei)元(yuan)短期(qi)內(nei)繼續上漲的動力不強，所以人民幣對美(mei)元(yuan)貶值的情形不會(hui)特別久地持(chi)續下去。”曹陽告(gao)訴(su)《每日(ri)經濟新聞》記者。

中(zhong)信建投指出，人民幣的(de)階(jie)段性貶值(zhi)(zhi)帶有主動(dong)成分，不會出現大幅貶值(zhi)(zhi)的(de)主觀和客觀動(dong)因；人民幣對(dui)美元小幅貶值(zhi)(zhi)，對(dui)其(qi)他(ta)貨(huo)幣升值(zhi)(zhi)較多，總體上仍為強勢貨(huo)幣。