每(mei)經(jing)編(bian)輯｜每(mei)經(jing)記者(zhe) 孟慶建 發自(zi)深圳    

每(mei)經(jing)記者 孟慶建 發(fa)自深(shen)圳(zhen)

成(cheng)立僅(jin)4年的(de)小(xiao)米，保持著每年完成(cheng)一次融資的(de)節奏。

昨日（12月29日）下午，小米董(dong)(dong)事長兼CEO雷軍在微博宣布(bu)，小米上周剛完成最新(xin)一輪融(rong)資(zi)(zi)(zi)，總融(rong)資(zi)(zi)(zi)額(e)11億美元(yuan)，公(gong)司估值450億美元(yuan)，此次融(rong)資(zi)(zi)(zi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)包括All-stars、DST、GIC、厚樸(pu)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)和云鋒(feng)基(ji)金等投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)機構。其(qi)中(zhong)，云峰(feng)基(ji)金發起人之一為阿里巴巴董(dong)(dong)事局主(zhu)席(xi)馬云。

據《每日經濟(ji)新聞(wen)》記者了解，此次融(rong)資(zi)也是小米(mi)公司第五(wu)次融(rong)資(zi)，450億美(mei)元的估值(zhi)創下了中國企業私(si)募股權融(rong)資(zi)估值(zhi)之最。這對正在(zai)遭(zao)遇專(zhuan)利(li)風(feng)波的小米(mi)而言，此次融(rong)資(zi)或許能大大提(ti)升士氣。

450億美元的(de)估值(zhi)(zhi)是個(ge)(ge)什么(me)樣的(de)概念？這已(yi)經相當于三個(ge)(ge)聯想(xiang)集團的(de)股票(piao)總市(shi)值(zhi)(zhi) （目前市(shi)值(zhi)(zhi)約150億美元）。“按照一級市(shi)場3~5倍的(de)投資(zi)回(hui)報追求，小(xiao)米(mi)已(yi)經被資(zi)本(ben)追捧為(wei)下一個(ge)(ge)阿里巴巴。”溫莎資(zi)本(ben)簡(jian)毅表示。

已經完成五輪融資

到目前，小米(mi)已經完成5輪融資。而在每次融資之后(hou)，小米(mi)幾(ji)乎都會實現身價(jia)“三(san)級跳”。

2010年(nian)(nian)底，小米(mi)首輪4100萬美元(yuan)(yuan)的融(rong)資(zi)(zi)(zi)，估值(zhi)(zhi)為(wei)2.5億美元(yuan)(yuan)。投(tou)資(zi)(zi)(zi)方為(wei)Morningside(晨興(xing)創投(tou))、啟明和IDG；到2011年(nian)(nian)底，小米(mi)第二輪融(rong)資(zi)(zi)(zi)9000萬美元(yuan)(yuan)，估值(zhi)(zhi)達(da)到10億美元(yuan)(yuan)，投(tou)資(zi)(zi)(zi)方包括啟明、IDG、順(shun)為(wei)基金、淡馬錫(xi)、高通、Morningside；2012年(nian)(nian)中，小米(mi)融(rong)資(zi)(zi)(zi)2.16億美元(yuan)(yuan)，此時(shi)估值(zhi)(zhi)已(yi)達(da)40億美元(yuan)(yuan)。2013年(nian)(nian)8月，DST領(ling)投(tou)第三(san)輪融(rong)資(zi)(zi)(zi)，估值(zhi)(zhi)突破100億美元(yuan)(yuan)；一年(nian)(nian)后，這一數字就已(yi)經(jing)變成了(le)450億美元(yuan)(yuan)。

業(ye)內人士計算，450億美元估(gu)值的(de)小米已成為中國第四大互聯網公司，排在阿里、騰訊和百(bai)度之后。

簡(jian)毅(yi)認為，一級市場融資(zi)是單邊確定價格，標的(de)(de)價格主要取決于機構(gou)對(dui)成(cheng)(cheng)長性的(de)(de)預估(gu)。從(cong)可參考對(dui)象來看，按照目前私(si)募股權投資(zi)追(zhui)求3~5倍的(de)(de)投資(zi)回報預估(gu)，機構(gou)對(dui)小米(mi)成(cheng)(cheng)長預判(pan)峰值在1300億~2000億美(mei)元，機構(gou)眼中小米(mi)會是下一個阿(a)里巴巴。阿(a)里巴巴圍繞電商建立了成(cheng)(cheng)熟商業模式，小米(mi)的(de)(de)成(cheng)(cheng)長趨(qu)勢是移動互聯網的(de)(de)商業生(sheng)態。

今(jin)年以來，雷軍(jun)系圍繞小米智能硬件生態鏈計劃連續(xu)進(jin)行多輪投(tou)資(zi)。其中包括小米及(ji)順(shun)為(wei)資(zi)本領(ling)投(tou)積(ji)木盒子進(jin)軍(jun)互聯(lian)網金融；小米2500萬(wan)美元入股iHealth進(jin)軍(jun)移動醫(yi)療等。

簡毅認為，小(xiao)米手機以(yi)及圍繞小(xiao)米用戶建立(li)的移動(dong)互(hu)聯(lian)網(wang)(wang)生態、雷軍系在互(hu)聯(lian)網(wang)(wang)多領域(yu)布局，是支撐(cheng)小(xiao)米400億美(mei)元估值的重要(yao)原因。

真正盈利能力未知

根據IDC數據，2014年(nian)三季度小(xiao)米智(zhi)能手機出貨量1760萬(wan)臺，同比(bi)增長211%，市(shi)場(chang)占有率2.1%，超過(guo)聯想，僅次于三星和蘋果。小(xiao)米今(jin)年(nian)計(ji)劃全(quan)球出貨量達到6000萬(wan)臺，這一數據在(zai)去年(nian)僅為(wei)1870萬(wan)臺。

不(bu)過(guo)，小米的高(gao)速(su)成長也面(mian)臨著強勢競爭。國產智(zhi)能(neng)(neng)手(shou)機(ji)廠商對“誰是(shi)全球(qiu)第三(san)”的爭奪已是(shi)白熱化。同(tong)樣(yang)是(shi)三(san)季(ji)度數(shu)據，DigitimesResearch數(shu)據則(ze)顯(xian)示，華(hua)為終端(duan)是(shi)頭號國產智(zhi)能(neng)(neng)手(shou)機(ji)制造(zao)商，第三(san)季(ji)度出貨(huo)量達1480萬部；小米位居第二。事實(shi)上，多家(jia)機(ji)構(gou)統計(ji)數(shu)據均顯(xian)示，華(hua)為、小米及聯想三(san)家(jia)數(shu)據十(shi)分接(jie)近。另一方面(mian)，與華(hua)為、聯想等(deng)手(shou)機(ji)企業(ye)相比(bi)，小米在迅速(su)擴張的階段，還(huan)遭遇著專利戰(zhan)爭的麻煩。

12月(yue)宣布與美(mei)(mei)的(de)(de)(de)(de)合(he)作(zuo)時(shi)，小(xiao)(xiao)米(mi)(mi)(mi)第(di)一(yi)(yi)次披(pi)露了財務公告(gao)。數(shu)(shu)(shu)據(ju)(ju)(ju)顯示，小(xiao)(xiao)米(mi)(mi)(mi)科技2013年營收265.83億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，營業(ye)利(li)潤(run)為(wei)4.86億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，凈利(li)潤(run)3.47億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)；截至當(dang)年底，小(xiao)(xiao)米(mi)(mi)(mi)科技總資(zi)產為(wei)64.52億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，總負(fu)債60.57億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，所有(you)者權(quan)益為(wei)3.95億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。如(ru)果以這一(yi)(yi)數(shu)(shu)(shu)據(ju)(ju)(ju)計算，小(xiao)(xiao)米(mi)(mi)(mi)科技凈利(li)潤(run)率僅(jin)為(wei)1.3%。事(shi)實上，這一(yi)(yi)數(shu)(shu)(shu)據(ju)(ju)(ju)與2013年小(xiao)(xiao)米(mi)(mi)(mi)海外融資(zi)披(pi)露的(de)(de)(de)(de)當(dang)年凈利(li)潤(run)達34.6億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)數(shu)(shu)(shu)據(ju)(ju)(ju)相去甚(shen)遠。業(ye)內人士認為(wei)，小(xiao)(xiao)米(mi)(mi)(mi)采用(yong)中(zhong)國企業(ye)海外上市(shi)時(shi)習慣性采用(yong)的(de)(de)(de)(de)“VIE結構”，美(mei)(mei)的(de)(de)(de)(de)公告(gao)披(pi)露數(shu)(shu)(shu)據(ju)(ju)(ju)并非真正數(shu)(shu)(shu)據(ju)(ju)(ju)。也(ye)因此，小(xiao)(xiao)米(mi)(mi)(mi)真實的(de)(de)(de)(de)盈利(li)能力外界不得而知。

據(ju)《每日經濟新聞(wen)》記者(zhe)了(le)解(jie)，在此輪11億美元的融資(zi)中，All-stars（全(quan)明星投資(zi)基金(jin)）成為最大的投資(zi)人。據(ju)投資(zi)界人士透露，除了(le)小(xiao)米(mi)，在私募領域，全(quan)明星還投資(zi)美麗說(shuo)和(he)滴滴打(da)車等企業，公開市場也持有阿里巴巴的股票。

此(ci)外(wai)，云(yun)(yun)峰基(ji)金(jin)同樣備受關注。資料顯示(shi)，云(yun)(yun)鋒基(ji)金(jin)成立于(yu)2010年1月，以馬云(yun)(yun)和聚眾傳(chuan)媒創始人虞鋒的名字(zi)命(ming)名。除了上述大腕，聯合(he)創始人還有新希望集團董事長(chang)劉永好、銀泰(tai)投資董事長(chang)沈(shen)國軍等10多位企業家(jia)。據了解，此(ci)次(ci)融資中(zhong)，云(yun)(yun)峰基(ji)金(jin)出資僅(jin)次(ci)于(yu)全明星投資基(ji)金(jin)。