四、社會融資規模保持適度，融資結構優化初步統計，前三季度社會融資規模12.84萬億元，比上年同期少1.12萬億元，為歷史同期次高水平。其中，第三季度社會融資規模2.31萬億元，比上年同期少1.51萬億。

從結構看，前三季度社會融資規模主要有以下特點：一是人民幣貸款增加較多，占比明顯上升。前三季度人民幣貸款占同期社會融資規模的59.8%，比上年同期高7.7個百分點。二是信托貸款和未貼現銀行承兌匯票顯著縮量，表外融資同比大幅少增。隨著經濟結構調整步伐加快，監管措施強化，原來通過表外融資的部分軟約束及政策限制領域需求出現一定變化，這部分融資出現收縮，部分表外融資轉到了表內。前三季度實體經濟以委托貸款、信托貸款和未貼現的銀行承兌匯票方式合計融資2.27萬億元，比上年同期少1.78萬億元，占同期社會融資規模的17.6%，比上年同期低11.4個百分點。三是債券和股票融資雙雙大幅增加，拉動直接融資金額和占比均創歷史同期最高水平。前三季度非金融企業境內債券和股票合計融資2.12萬億元，比上年同期多4271億元；占同期社會融資規模的16.6%，比上年同期高4.4個百分點。直接融資的比例提高，表明融資結構有所優化，也有助于企業降低融資成本。此外，外幣貸款低于上年同期。

五、金融機構貸款利率回落，企業融資成本高問題有所緩解8月份，《國務院辦公廳關于多措并舉著力緩解企業融資成本高問題的指導意見》（國辦發〔2014〕39號）發布，人民銀行會同相關部門采取多項措施，并督促商業銀行落實好有關政策。一方面，運用多種貨幣政策工具組合保持信貸合理增長、改善信貸結構。靈活雙向調節流動性，在保持流動性總體適度的前提下，加大支農再貸款力度，運用中期借貸便利工具（MLF）為符合宏觀審慎要求的商業銀行提供資金支持，通過抵押補充貸款工具（PSL）為開發性金融支持棚戶區改造提供長期穩定、成本適當的資金額度，進一步改進宏觀審慎管理指標，逐步擴大地方法人等中小金融機構和對棚改、穩外貿支持力度較大金融機構的信貸投放空間。適時運用價格杠桿引導市場利率適當下行，7月、9月和10月三次下調14天期正回購操作利率共40個基點，自9月份起適度下調PSL資金利率。另一方面，督促金融機構完善考核評價指標體系、清理整頓不合理金融服務收費、提高貸款審批和發放效率。此外，大力發展直接融資，規范同業和理財業務。在相關部門、金融機構的協調配合和共同努力下，企業融資成本高問題得到一定程度緩解。9月末，銀行間市場3年期、7年期AA級企業債的到期收益率分別為5.78%和6.62%，較上年末下降1.57個和0.84個百分點。9月份，非金融企業及其他部門貸款加權平均利率為6.97%，比上月下降0.12個百分點，比上年12月份下降0.23個百分點。其中，一般貸款加權平均利率為7.33%，比上月下降0.11個百分點；票據融資加權平均利率為5.22%，與上月基本持平。個人住房貸款加權平均利率為6.96%，比上月下降0.05個百分點。

從利率浮動情況看，2014年以來，執行上浮利率的貸款占比波動中小幅上升，這一方面與金融創新背景下理財等新業務快速發展導致銀行籌資成本上升有關，另一方面也與經濟結構調整過程中部分地區、行業信貸資產質量有所下降導致風險溢價上升有關。隨著降低企業融資成本各項措施逐步落實，9月份執行下浮、基準利率的貸款占比出現上升，執行上浮利率的貸款占比下降。一般貸款中執行下浮、基準利率的貸款占比分別為8.31%和20.43%，較上月分別上升0.81個和1.63個百分點；執行上浮利率的貸款占比為71.26%，比上月下降2.44個百分點。當然也要看到，“融資貴”成因復雜，債務率高和風險溢價上升是重要原因，解決這些問題需要標本兼治，加快經濟結構調整和改革步伐。

六、人民幣匯率彈性增強

第三季度，人民幣匯率保持基本穩定，雙向浮動特征明顯，匯率彈性增強，人民幣匯率預期總體平穩。9月末，人民幣對美元匯率中間價為6.1525元，比6月末升值3個基點，升值幅度為0.005%。2005年人民幣匯率形成機制改革以來至2014年9月末，人民幣對美元匯率累計升值34.52%。根據國際清算銀行的計算，第三季度，人民幣名義有效匯率升值4.50%，實際有效匯率升值4.97%；2005年人民幣匯率形成機制改革以來至2014年9月，人民幣名義有效匯率升值34.11%，實際有效匯率升值43.36%。

七、跨境人民幣業務保持平穩發展

初步統計，第三季度銀行累計辦理跨境貿易人民幣結算業務1.53萬億元，同比增長36.7%。其中，貨物貿易結算金額為1.24萬億元；服務貿易及其他經常項目結算金額為0.29萬億元。跨境貿易人民幣結算實收6511.2億元，實付8825.6億元，收付比為1：1.36。直接投資方面，第三季度銀行累計辦理人民幣跨境直接投資結算金額2509.6億元，同比增長68.4%，其中，人民幣對外直接投資結算金額。