政(zheng)策利好催熱環(huan)保主題

投基怎(zen)能不“美麗”？

9月10日，長盛生(sheng)態(tai)環境基(ji)金成(cheng)立(li)，首(shou)募(mu)規(gui)(gui)模(mo)29.1億，創下年內主(zhu)動(dong)偏股型基(ji)金首(shou)募(mu)新高（不含老基(ji)金封(feng)轉開）；16日，添富環保行業基(ji)金成(cheng)立(li)，吸籌20.8億，規(gui)(gui)模(mo)同樣領先(xian)。

資金(jin)追(zhui)捧(peng)的背后，是市(shi)場對于環保(bao)主(zhu)題投資的看好。近年(nian)來(lai)，我(wo)國政府密集出臺了嚴格的行業政策(ce)，大力(li)扶持環保(bao)產業高速發展。在此背景下，市(shi)場對環保(bao)主(zhu)題的投資熱情逐漸(jian)升(sheng)溫，環保(bao)股更成為今年(nian)股市(shi)走勢最牛的板塊之一。

政策扶持是最大看點

好買基(ji)金表示，2013年(nian)(nian)是環保行業(ye)元年(nian)(nian)，而政策(ce)是環保行業(ye)最(zui)強的(de)驅動(dong)(dong)力，政策(ce)驅動(dong)(dong)提升估(gu)值，帶動(dong)(dong)股價上漲。去年(nian)(nian)大氣十條出臺，大氣治理類公司去年(nian)(nian)及今年(nian)(nian)一季度的(de)業(ye)績(ji)增速(su)領先(xian)其(qi)他(ta)環保領域。

其中，2014年4月24日，十二屆(jie)全國人(ren)大(da)常委(wei)會第八次會議(yi)表決通過了(le)(le)環境(jing)保(bao)(bao)護法(fa)(fa)修訂案，新環保(bao)(bao)法(fa)(fa)將(jiang)于2015年1月1日起施(shi)行。數米基金表示，新環保(bao)(bao)法(fa)(fa)將(jiang)是中國現(xian)行法(fa)(fa)律中最嚴格的一部專業領(ling)域(yu)行政(zheng)法(fa)(fa)，明確了(le)(le)政(zheng)府、企業和公眾各方(fang)在環保(bao)(bao)方(fang)面的責任和義務，并加大(da)對違法(fa)(fa)排污的懲罰(fa)力度，規定(ding)了(le)(le)一系(xi)列強制性懲罰(fa)措施(shi)。

在(zai)好買基金(jin)看來(lai)，如今(jin)，十二五(wu)時間(jian)已(yi)經過半，今(jin)明兩年(nian)環保(bao)壓力仍然很大：2011-2013年(nian)間(jian)，城鎮生活垃(la)圾(ji)和污水處理產能建(jian)設僅完成十二五(wu)規劃的三分之一。在(zai)十二五(wu)收官階段(duan)，環保(bao)項目有望(wang)加快(kuai)推進，此外，今(jin)年(nian)4月份以來(lai)，環保(bao)新(xin)政不斷出臺(tai)，下半年(nian)環保(bao)板塊有望(wang)活躍。

數米亦認為，環境污染治理投資占GDP比重逐漸提高，投資增速中樞在20%左右。生態(tai)環境產業將是能(neng)持續30年以上、達到十(shi)萬億級別的市場。

去泡沫后或顯機會

在政(zheng)策面的推動下，環(huan)保板塊在二級市場的表現同樣可(ke)圈可(ke)點(dian)。回溯自上證環(huan)保指(zhi)數(shu)自2013年以(yi)來(lai)的6個(ge)季(ji)度，環(huan)保板塊指(zhi)數(shu)每(mei)個(ge)季(ji)度都(dou)大(da)幅跑(pao)贏(ying)大(da)盤(pan)指(zhi)數(shu)。數(shu)米統計顯示，2013年每(mei)個(ge)季(ji)度以(yi)及(ji)2014年一、二季(ji)度分別(bie)跑(pao)贏(ying)大(da)盤(pan)指(zhi)數(shu)12.15%、9.52%、4.45%、4.7%、4.1%以(yi)及(ji)1.46%。

值(zhi)得(de)一提(ti)的(de)(de)是(shi)(shi)，環(huan)保板(ban)塊并非一路高(gao)歌猛進(jin)，去(qu)年(nian)的(de)(de)強勢表現(xian)在今年(nian)上半年(nian)出(chu)現(xian)調整。好買基金(jin)表示，政策出(chu)臺是(shi)(shi)驅動環(huan)保行業(ye)業(ye)績(ji)增長的(de)(de)主(zhu)導因素(su)，其次是(shi)(shi)公司執行力。即股價上漲第(di)一步(bu)(bu)是(shi)(shi)提(ti)估值(zhi)，第(di)二(er)步(bu)(bu)看業(ye)績(ji)。

在(zai)其看來(lai)，2013年(nian)(nian)到2014年(nian)(nian)的(de)(de)顯著(zhu)轉變是強(qiang)調(diao)業績(ji)和預期的(de)(de)匹配。上半(ban)年(nian)(nian)，業績(ji)與(yu)預期的(de)(de)不符導致環(huan)保(bao)(bao)板塊(kuai)股價大幅(fu)回落，至今年(nian)(nian)年(nian)(nian)中，環(huan)保(bao)(bao)概念板塊(kuai)平均市(shi)(shi)盈(ying)率69.81，較去(qu)年(nian)(nian)底市(shi)(shi)盈(ying)率82.33有較大降幅(fu)，環(huan)保(bao)(bao)高估值壓力得(de)以部(bu)分(fen)消化。

下半年，好買預計業(ye)(ye)績估值(zhi)不(bu)符(fu)的個股(gu)繼續面臨殺估值(zhi)的情況，個股(gu)表(biao)現(xian)會有(you)較大分(fen)化，總體上對環保(bao)板塊行情相(xiang)對樂觀，原因一(yi)是(shi)(shi)上半年部分(fen)個股(gu)估值(zhi)去泡沫，環保(bao)藍籌殺估值(zhi)接近(jin)底部，大市值(zhi)白馬成價值(zhi)洼地(di)，配置價值(zhi)凸顯；二是(shi)(shi)IPO落地(di)，系統風險釋放(fang)，創業(ye)(ye)板風險偏好或有(you)上升，凍結資金將向(xiang)(xiang)二級市場回流；三是(shi)(shi)創業(ye)(ye)板再融(rong)資放(fang)開，將為環保(bao)公司向(xiang)(xiang)資金密集(ji)型的運營類業(ye)(ye)務轉型提供更(geng)低成本的選擇；四(si)是(shi)(shi)政策會驅動(dong)一(yi)些高成長(chang)個股(gu)短期爆發，出現(xian)超(chao)預期增長(chang)。

借“基”投(tou)資更“美麗”

數米統計，截(jie)至2014年二(er)季(ji)度，市(shi)場共有(you)11只(zhi)環保主題型基金。其中主動管理型為8只(zhi)，被動指數管理型為3只(zhi)。

在8只(zhi)主動(dong)管(guan)理環保主題基金中，成立時(shi)間(jian)一(yi)(yi)年(nian)以上的(de)有(you)4只(zhi)，成立時(shi)間(jian)不(bu)到一(yi)(yi)年(nian)的(de)有(you)4只(zhi)。2013年(nian)一(yi)(yi)、二(er)、三季(ji)度和(he)2014年(nian)二(er)季(ji)度，匯豐低碳表現(xian)最好(hao)，其(qi)(qi)收益(yi)率分(fen)別為18.56%、11.75%、24.99%和(he)5.42%。2013年(nian)四(si)季(ji)度和(he)2014年(nian)一(yi)(yi)季(ji)度，興全綠色表現(xian)最好(hao)，其(qi)(qi)收益(yi)率分(fen)別4.7%和(he)-3.95%。

在8只(zhi)(zhi)主(zhu)動管理環保(bao)主(zhu)題基金中，成立時間一年(nian)以上(shang)的有4只(zhi)(zhi)，成立時間不到一年(nian)的有4只(zhi)(zhi)。2013年(nian)一、二(er)(er)、三(san)季度和(he)(he)2014年(nian)二(er)(er)季度，匯豐低碳表(biao)現最好，其(qi)收益率(lv)分(fen)別為18.56%、11.75%、24.99%和(he)(he)5.42%。2013年(nian)四(si)季度和(he)(he)2014年(nian)一季度，興(xing)全綠色表(biao)現最好，其(qi)收益率(lv)分(fen)別4.7%和(he)(he)-3.95%。

在3只(zhi)被動(dong)指(zhi)數(shu)環保主題基金中，成立時(shi)間一(yi)(yi)年(nian)(nian)以上(shang)的有1只(zhi)，該只(zhi)基金為海富通低(di)碳(tan)。成立時(shi)間不到一(yi)(yi)年(nian)(nian)的有2只(zhi)，分別為申(shen)萬環保和新華(hua)環保。2013年(nian)(nian)每(mei)個季度(du)(du)和2014年(nian)(nian)一(yi)(yi)、二(er)季度(du)(du)，海富通低(di)碳(tan)的收(shou)益(yi)率分別為7.56%、5.52%、11.8%、-0.43%、-3.85%和-0.27%。

數米基(ji)金(jin)表(biao)示，看好(hao)(hao)環保行(xing)業(ye)(ye)的中長(chang)期發展機會，主要的子(zi)行(xing)業(ye)(ye)包括：新能(neng)源之分布式光伏、新能(neng)源汽車、節能(neng)創新技(ji)術、環保治理、排放升(sheng)級、生物質供熱(re)及(ji)水處(chu)理等子(zi)行(xing)業(ye)(ye)。建(jian)議投(tou)資(zi)者選擇歷史業(ye)(ye)績優秀，選股(gu)能(neng)力較(jiao)強，風險控制(zhi)較(jiao)好(hao)(hao)的環保類主題(ti)基(ji)金(jin)進行(xing)中長(chang)期布局。