在26日由新湖期貨舉辦的“第一屆期權中國(國際)論壇”上，中國金融期貨交易所副總經理魯東升表示，中金所下一步將積極推進策略組合保證金的上線運行，加快研究落實資產組合保證金，降低投資者保證金占用水平，提高市場效率。

2014年是中國期權元年，多家交易所都在積極籌備期權相關品種及業務，其中由中金所全力打造的股指期權目前已經大體準備就緒。魯東升介紹，股指期權上市準備已經完成，做市商培育工作正在不斷深化。目前股指期權相關合約規則方案設計已經就緒，一百多家會員單位和數十家做市商完成了股指期權的技術業務準備。

據了解，策略組合保證金是將買方繳納的權利金提取一部分作為保證金。一些特定的期權投資組合，如蝶式套利、跨式組合、寬跨式組合等的買入和賣出之間的部分風險可相互抵消，進而沖減保證金。相對于單一合約保證金水平，在風險可控的前提下，策略組合保證金能降低約50%的保證金占用，進而有效降低機構投資者的持倉成本。策略組合保證金上線有利于刺激套利者進場交易，激勵投資者進行策略交易。

股權期權仿真交易已運行了8個多月，中金所現有方式為單一期權保證金收取方式。安信期貨報告指出，截至7月18日，滬深300股指日內已實現波動率43.83%，呈大幅走低態勢。然而，對比成熟市場，波動率依然處于較高水平。

滬上分析師認為，滬深300股指期權日均的持倉成交比不足0.5，也表明在仿真交易中投機氛圍較為濃重。純期權的方向性投機交易可能占主導，而平抑這種過高報價的方法只能是增加期權賣方的力量，而賣期權策略大部分都要和現貨結合在一起。若中金所上線策略組合保證金，則將有效降低出售期權保證金的收取比例，進而提振投資者參與賣出期權的積極性，并進一步平抑股指期權仿真交易中的波動率。

從國際經驗看，境外多數市場采取的是多種保證金模式并行實施。此外，采用單一期權保證金收取模式的交易所如東京工業品交易所等的期權交易也不太活躍。

上期所衍生品創新工作辦公室主任范文韜也在會上介紹了商品期貨期權的進展情況。范文韜表示，到目前為止，商品期貨期權的方案基本定型，所有基于此方案系統的開發也已完成，目前正在組織測試，大約133家的會員已經完成測試。下一步，上期所也將籌備仿真大賽，讓更多的投資者參與其中。