每(mei)經編輯｜陳小雨

每經實習記者 袁東

同(tong)時在上證所(suo)和(he)香港(gang)聯交所(suo)上市的(de)南(nan)(nan)京熊貓（600775，SH）在停(ting)(ting)牌(pai)3個(ge)多月后，于昨日（7月16日）復(fu)牌(pai)交易(yi)。但《每日經濟新(xin)聞》記者注意到，昨日南(nan)(nan)京熊貓A股(gu)和(he)H股(gu)走勢卻南(nan)(nan)轅北轍，A股(gu)以跌停(ting)(ting)收盤，而H股(gu)則(ze)大漲(zhang)14.24%。

出現如此反差的原因何(he)在？

重組未帶來利好

《每日(ri)經濟新聞》記者(zhe)注意到，南京(jing)熊(xiong)貓(mao)昨日(ri)公布了重(zhong)組方案，公司擬以現金5036萬元收購控股(gu)股(gu)東熊(xiong)貓(mao)集團旗下深(shen)圳(zhen)(zhen)京(jing)華5.07%的(de)股(gu)份(fen)，共(gong)約583萬股(gu)。交易完成后(hou)，南京(jing)熊(xiong)貓(mao)將(jiang)直(zhi)接持有深(shen)圳(zhen)(zhen)京(jing)華43.1%的(de)股(gu)權，并在改選(xuan)后(hou)的(de)深(shen)圳(zhen)(zhen)京(jing)華董事會擁有多(duo)數席位，將(jiang)深(shen)圳(zhen)(zhen)京(jing)華納(na)入合并報表范(fan)圍。

資(zi)料顯示(shi)，深圳京華主要生產電(dian)視設備、通訊設備、家用(yong)電(dian)子產品等，注冊資(zi)本為1.15億元(yuan)(yuan)。公(gong)司在2012年至2013年，營業收(shou)入達(da)到13億元(yuan)(yuan)和16.6億元(yuan)(yuan)，凈利潤則為4845萬元(yuan)(yuan)和4922萬元(yuan)(yuan)。

不過(guo)，此次重組并(bing)未給南(nan)京(jing)(jing)熊(xiong)貓A股(gu)股(gu)價帶(dai)來利好，昨日，南(nan)京(jing)(jing)熊(xiong)貓A股(gu)以9.32元(yuan)開盤(pan)，隨后迅速跌停(ting)，最終以跌停(ting)價8.38元(yuan)報收。南(nan)京(jing)(jing)熊(xiong)貓龍虎榜(bang)(bang)顯(xian)示(shi)，有(you)兩家機構(gou)上(shang)榜(bang)(bang)，賣出共約4056萬的股(gu)票。此外，南(nan)京(jing)(jing)熊(xiong)貓還在6月30日解(jie)禁(jin)了(le)2.2億(yi)股(gu)限售股(gu)，解(jie)禁(jin)市值為20.45億(yi)元(yuan)。

值得注(zhu)意的是(shi)，以2013年12月31日為評估(gu)基準日，深(shen)圳京華的股東(dong)全部權益價值的評估(gu)值為9.93億(yi)元，而評估(gu)值較賬面凈資產增值7.73億(yi)元，增值率達到(dao)350%。

國(guo)元證(zheng)券（香港）研(yan)究部一(yi)位分析(xi)師認為(wei)(wei)(wei)，A股(gu)市場(chang)對這次(ci)重(zhong)(zhong)組并(bing)不(bu)認可，此(ci)(ci)外(wai)，南京(jing)熊(xiong)貓也(ye)不(bu)是熱(re)門(men)的股(gu)票，屬于傳統行業。另(ling)一(yi)位分析(xi)人(ren)士(shi)認為(wei)(wei)(wei)，A股(gu)的跌停不(bu)是因為(wei)(wei)(wei)市場(chang)不(bu)看(kan)好此(ci)(ci)次(ci)重(zhong)(zhong)組，而是因為(wei)(wei)(wei)與(yu)停牌前公告的重(zhong)(zhong)大重(zhong)(zhong)組消息有落差。

記者注意到，在4月11日(ri)，公(gong)司發布了重大(da)(da)事項停牌公(gong)告，稱公(gong)司正籌劃重大(da)(da)事項。而此(ci)次重組只是(shi)花費5000多萬(wan)元(yuan)增持深圳京(jing)華5.07%的(de)股份，因(yin)此(ci)有分析人士才認為(wei)與此(ci)前宣稱的(de)“重大(da)(da)事項”似不太吻合。

南京熊貓H股比A股便宜近一倍

相(xiang)對于南京熊貓A股(gu)的跌停，昨日(ri)南京熊貓H股(gu)卻走勢良(liang)好(hao)。南京熊貓H股(gu)跳(tiao)空以(yi)6.2港元高(gao)開，最高(gao)漲(zhang)幅近40%，隨(sui)后回落，并以(yi)5.16港元報收，最終漲(zhang)幅達14.24%。

對于(yu)南(nan)京熊貓(mao)(mao)H股(gu)的上漲，分析人士告訴(su)記者，H股(gu)相(xiang)對于(yu)A股(gu)還是(shi)相(xiang)對便(bian)宜(yi)。南(nan)京熊貓(mao)(mao)就是(shi)一個典型的例子，截(jie)至昨日(ri)收(shou)盤(pan)，南(nan)京熊貓(mao)(mao)的A股(gu)和(he)H股(gu)的收(shou)盤(pan)價分別是(shi)8.38元(yuan)和(he)5.16港元(yuan)，A股(gu)相(xiang)對于(yu)H股(gu)要貴近一倍（8.38元(yuan)人民幣(bi)約合10.4港元(yuan)）。

《每日經濟(ji)新聞》記者注意到，南(nan)京熊貓于4月11日停牌，而“滬港通(tong)”則在(zai)4月10日正式被批復(fu)將開展互(hu)聯互(hu)通(tong)機制試(shi)點(dian)。隨后，帶滬港通(tong)概念的(de)H股普(pu)遍出現一波漲勢，4月10日以來，浙江世(shi)寶累(lei)計(ji)漲幅達(da)214%，洛(luo)陽(yang)玻璃累(lei)計(ji)漲幅達(da)186%。昨(zuo)日南(nan)京熊貓的(de)上漲可能受此影響。

“南京熊貓在(zai)滬港(gang)通(tong)的(de)成分股(gu)(gu)里，它的(de)A+H股(gu)(gu)的(de)差(cha)價是排在(zai)前三的(de)，股(gu)(gu)價在(zai)漲起來之前是很(hen)低的(de)。”國元證券(quan)（香港(gang)）研(yan)究部分析(xi)師告(gao)訴(su)記(ji)者。此外，香港(gang)證監(jian)會持牌人士也(ye)向記(ji)者透露，南京熊貓H股(gu)(gu)的(de)大漲是因為市場(chang)炒作(zuo)與AH股(gu)(gu)的(de)巨(ju)大價差(cha)，像南京熊貓這種AH差(cha)價大的(de)股(gu)(gu)票，股(gu)(gu)價肯定(ding)是會加速(su)走向接近。