瞭望存貸比新政 為實體經濟注(zhu)入更多“活(huo)水”

■從銀(yin)監會的(de)(de)定量(liang)測算結(jie)果看，此(ci)輪(lun)存貸(dai)(dai)比調整有助于部分商業(ye)銀(yin)行緩解存貸(dai)(dai)比壓力(li)，將更多(duo)的(de)(de)信貸(dai)(dai)資源用于支持實體經濟(ji)，尤其是三農(nong)和小微企(qi)業(ye)領(ling)域。

■而(er)據粗略估算(suan)，此番調(diao)整(zheng)釋放(fang)表內信貸(dai)的規模有限，但(dan)有定向激勵作用(yong)，有助(zhu)于(yu)降低實體經濟的融資成本。因此在部分人(ren)士(shi)看來，此次調(diao)整(zheng)存(cun)貸(dai)比相當于(yu)又(you)一次“微刺激”。

⊙記(ji)者(zhe) 李丹(dan)丹(dan) 苗燕(yan) ○編(bian)輯(ji) 楓林

一直“只聞樓(lou)梯響(xiang)、不見人(ren)下來”的存貸比調(diao)整終于落(luo)地，并將于今日(7月1日)起正式實施。

銀監會(hui)6月30日發布《關于調(diao)整(zheng)商業銀行(xing)存貸比(bi)計(ji)算口(kou)徑(jing)的通(tong)知》(下稱《通(tong)知》)，從三方面對存貸比(bi)計(ji)算口(kou)徑(jing)進行(xing)調(diao)整(zheng)，分別(bie)為(wei)幣(bi)(bi)種口(kou)徑(jing)、分子(zi)(貸款(kuan)(kuan))計(ji)算口(kou)徑(jing)和分母(存款(kuan)(kuan))計(ji)算口(kou)徑(jing)。其(qi)中幣(bi)(bi)種由本外幣(bi)(bi)調(diao)整(zheng)為(wei)人民幣(bi)(bi)業務；貸款(kuan)(kuan)口(kou)徑(jing)扣除6項(xiang)，基(ji)本涉及支農、支小貸款(kuan)(kuan)；存款(kuan)(kuan)口(kou)徑(jing)增加大額可(ke)轉讓存單等2項(xiang)。

從銀監(jian)會(hui)的定量測算結果看，此輪(lun)存貸(dai)比調整有助于(yu)部分商業(ye)銀行緩解存貸(dai)比壓力，將更多的信貸(dai)資源用于(yu)支持(chi)實體(ti)經濟(ji)，尤(you)其是三農和小微企業(ye)領(ling)域。

而據(ju)分析(xi)人(ren)士(shi)粗略估(gu)算，此番調(diao)整(zheng)釋放(fang)表內(nei)信貸的(de)規模較為有(you)限(xian)，但有(you)一定(ding)的(de)定(ding)向(xiang)激(ji)(ji)勵作(zuo)用，有(you)助(zhu)于(yu)降低實體經濟(ji)的(de)融資成(cheng)本，因此在部分市場(chang)分析(xi)者的(de)眼中(zhong)，此次調(diao)整(zheng)存貸比相當于(yu)又(you)一次“微刺激(ji)(ji)”。

口徑調整(zheng)符合市場變化

存貸比在管控流動性(xing)(xing)風險(xian)、控制信貸過快增(zeng)長和(he)維護銀(yin)行(xing)(xing)體系穩定(ding)(ding)方面(mian)發揮了一定(ding)(ding)的積極作用。但(dan)是，隨著商業(ye)銀(yin)行(xing)(xing)資產負債結構、經營模式(shi)和(he)金融(rong)市場的發展(zhan)變化，存貸比監管也出(chu)現了覆蓋面(mian)不(bu)夠(gou)，風險(xian)敏感(gan)性(xing)(xing)不(bu)足，未充分考慮銀(yin)行(xing)(xing)各類資金來源和(he)運(yun)用在期限(xian)和(he)穩定(ding)(ding)性(xing)(xing)方面(mian)的差異，難(nan)以(yi)全面(mian)反映銀(yin)行(xing)(xing)流動性(xing)(xing)風險(xian)等問題。

興業銀行(10.03, 0.00, 0.00%)首(shou)席經濟學(xue)家(jia)魯(lu)政委(wei)[微博]認為，目前中國金融市場發展到了資產、負債兩邊都高度多元(yuan)化的(de)(de)狀態，簡單堅持過去(qu)意義上的(de)(de)貸(dai)存比(bi)，不僅無法(fa)控制住(zhu)實質風險，反倒還會造成更多扭曲，釀成新(xin)風險隱患(huan)。

《通知》一方面調整了(le)存(cun)貸比計(ji)算幣(bi)種(zhong)口徑(jing)。目前(qian)的存(cun)貸比監(jian)管按照本(ben)外(wai)幣(bi)合計(ji)口徑(jing)進行(xing)考核，調整后將對(dui)人民幣(bi)業務實施(shi)存(cun)貸比監(jian)管考核，本(ben)外(wai)幣(bi)合計(ji)和(he)外(wai)幣(bi)業務存(cun)貸比作為(wei)監(jian)測(ce)指標。

同時調整存貸(dai)(dai)比(bi)分子(貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan))計(ji)算口(kou)徑。在近年已(yi)實施的(de)(de)存貸(dai)(dai)比(bi)分子扣減支農再(zai)貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)、小(xiao)(xiao)微企(qi)(qi)業(ye)(ye)貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)專(zhuan)項金融債(zhai)(zhai)、“三農”專(zhuan)項金融債(zhai)(zhai)對(dui)應(ying)貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)，以(yi)及村鎮銀行(xing)使用主發(fa)起行(xing)存放資金發(fa)放的(de)(de)農戶和小(xiao)(xiao)微企(qi)(qi)業(ye)(ye)貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)基礎上(shang)，再(zai)扣除(chu)以(yi)下(xia)三項：一是(shi)商業(ye)(ye)銀行(xing)發(fa)行(xing)的(de)(de)剩余(yu)期限(xian)不少于一年，且債(zhai)(zhai)權(quan)(quan)人無權(quan)(quan)要求銀行(xing)提前償付的(de)(de)其他各類債(zhai)(zhai)券所對(dui)應(ying)的(de)(de)貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)；二是(shi)支小(xiao)(xiao)再(zai)貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)所對(dui)應(ying)的(de)(de)小(xiao)(xiao)微企(qi)(qi)業(ye)(ye)貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)；三是(shi)商業(ye)(ye)銀行(xing)利用國際金融組(zu)織或(huo)外國政(zheng)府轉貸(dai)(dai)資金發(fa)放的(de)(de)貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)。上(shang)述貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)具(ju)有明確穩定的(de)(de)資金來源，無需相應(ying)的(de)(de)存款(kuan)(kuan)(kuan)資金進行(xing)匹配(pei)。

再者，調整存(cun)貸(dai)比(bi)分母(mu)(存(cun)款)計算口(kou)徑。在(zai)現有計算口(kou)徑基礎(chu)上(shang)增加以下兩項：一是銀行(xing)(xing)對(dui)企業、個人發行(xing)(xing)的(de)大(da)額可轉讓存(cun)單(NCD)；二(er)是外資(zi)法人銀行(xing)(xing)吸收(shou)的(de)境外母(mu)行(xing)(xing)一年(nian)期以上(shang)存(cun)放凈(jing)額。

銀(yin)(yin)監會相關負責人介(jie)紹(shao)，之所以將這(zhe)兩項納入，是因為企業和(he)個人的(de)大額(e)可轉讓存(cun)(cun)單是銀(yin)(yin)行的(de)穩定資(zi)(zi)金來(lai)源；外資(zi)(zi)法人銀(yin)(yin)行相當一(yi)部分(fen)(fen)資(zi)(zi)金則來(lai)源于(yu)母(mu)行存(cun)(cun)放(fang)，將其(qi)中一(yi)年期(qi)以上存(cun)(cun)放(fang)凈額(e)計入，可以促進外資(zi)(zi)銀(yin)(yin)行充分(fen)(fen)運(yun)用境外母(mu)行提供(gong)的(de)穩定資(zi)(zi)金拓展業務，支持我國實體經濟發(fa)展。

釋放(fang)信貸規模(mo)或將(jiang)有限

而此番調整存貸(dai)比對(dui)銀(yin)行信貸(dai)的(de)具體拉動(dong)規(gui)模，銀(yin)監會(hui)(hui)并沒有詳細披(pi)露(lu)。銀(yin)監會(hui)(hui)相關(guan)負責(ze)人介(jie)紹，從定量(liang)測(ce)算結果看，此次調整方(fang)案有利于(yu)緩解部分銀(yin)行存貸(dai)比達標(biao)壓(ya)力(li)，有助于(yu)商業(ye)銀(yin)行將(jiang)更多的(de)信貸(dai)資源用于(yu)支持實體經濟。

據上海證券報(bao)記(ji)者(zhe)了(le)解(jie)，此前銀監會(hui)挑選了(le)多家樣本銀行(xing)(xing)進行(xing)(xing)測算，五大行(xing)(xing)、部分(fen)股(gu)份制銀行(xing)(xing)、部分(fen)城(cheng)商行(xing)(xing)、部分(fen)外資(zi)銀行(xing)(xing)等都在測算范圍(wei)內。而(er)由(you)于每(mei)家銀行(xing)(xing)的(de)資(zi)產負債(zhai)結構不一(yi)(yi)，同時存(cun)在外部環境、資(zi)本充足率約束，存(cun)貸比計算口徑變化對不同銀行(xing)(xing)的(de)影響并不一(yi)(yi)樣。

民生證(zheng)券預計，釋放表內信貸的規(gui)模(mo)(mo)或低(di)于預期。縮(suo)分(fen)(fen)子的規(gui)模(mo)(mo)總體(ti)(ti)和(he)預期基本一(yi)致，但擴(kuo)分(fen)(fen)母的規(gui)模(mo)(mo)僅包(bao)括(kuo)大額可(ke)轉(zhuan)讓(rang)存單和(he)外(wai)資法人銀(yin)行(xing)吸收(shou)的境外(wai)母行(xing)一(yi)年(nian)期以上存放凈額，大概率低(di)于同(tong)業結算存款(kuan)的規(gui)模(mo)(mo)。交行(xing)金(jin)研中心也認(ren)為，總體(ti)(ti)上看，由于分(fen)(fen)子、分(fen)(fen)母調整項的規(gui)模(mo)(mo)不(bu)大，靜態效果可(ke)能并不(bu)十分(fen)(fen)顯著，但有一(yi)定的定向激勵作用(yong)。

魯政委則認為，存(cun)貸(dai)比計算口徑變化有(you)助(zhu)于(yu)降低實體經濟的(de)(de)融資(zi)成本。而且單純的(de)(de)貸(dai)存(cun)比指(zhi)標的(de)(de)調整，并不會讓銀行業因此就額外(wai)增加多少融資(zi)，但(dan)卻能夠鼓勵融資(zi)走(zou)“貸(dai)款”的(de)(de)正(zheng)路，從而在(zai)一定程度上有(you)利于(yu)弱化影(ying)子銀行的(de)(de)發展動力。

而在一(yi)(yi)些(xie)市(shi)場分(fen)析人士眼中，存(cun)貸(dai)(dai)比口徑的(de)變(bian)化又(you)類似(si)于一(yi)(yi)次“微刺(ci)激”。澳新(xin)銀行大中華區首席經濟師(shi)劉利剛(gang)認為(wei)(wei)，這(zhe)一(yi)(yi)政策(ce)方(fang)向與(yu)早前的(de)兩次定(ding)向降準是一(yi)(yi)致的(de)，銀行可(ke)(ke)以(yi)更容(rong)易貸(dai)(dai)款(kuan)給(gei)急需信貸(dai)(dai)的(de)小微企業(ye)和農(nong)業(ye)領域，可(ke)(ke)以(yi)幫(bang)助中國(guo)經濟在未來(lai)幾個季度(du)中重拾增長(chang)動力(li)。他認為(wei)(wei)，銀行未來(lai)幾個月(yue)的(de)新(xin)增貸(dai)(dai)款(kuan)可(ke)(ke)能較去年(nian)同期大幅(fu)增加，今年(nian)的(de)新(xin)增貸(dai)(dai)款(kuan)總量預料將超過10萬億人民幣，同時外幣貸(dai)(dai)款(kuan)可(ke)(ke)能大幅(fu)增加。

民生證券認為，該(gai)政策(ce)符合(he)總量穩定，結構優化的調(diao)控思路，也符合(he)“微刺(ci)激”第三波。后續(xu)央行[微博]可能在信(xin)貸額度管控上有(you)(you)所放(fang)松(song)，實(shi)體(ti)流動性緊張有(you)(you)望(wang)緩(huan)解。

下一階段銀監會將觀察存(cun)貸(dai)比計算口徑調(diao)整對銀行(xing)(xing)經營行(xing)(xing)為和金融市(shi)場(chang)的影(ying)響，對于(yu)存(cun)貸(dai)比出(chu)現異(yi)動的銀行(xing)(xing)，將視(shi)情形采取相(xiang)應(ying)措施(shi)，防止監管套利。在中長期(qi)，銀監會還(huan)將繼續積極推動并配(pei)合立法機關修訂《商業銀行(xing)(xing)法》。

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