每經編輯｜張敬偉     

◎張敬偉

6月(yue)23日，匯豐銀行發布中國制造業(ye)采購經理(li)人(ren)指數(PMI)顯示，6月(yue)PMI初值升至50.8，創下去年11月(yue)以來最高，且為今(jin)年首(shou)度(du)回升至榮枯線(xian)上(shang)方，這表(biao)明(ming)中國制造業(ye)活動出現半年來首(shou)度(du)擴(kuo)張。這為中國經濟企(qi)穩增(zeng)加(jia)了新的證據。

后金融危機(ji)時代，伴隨著美歐市場的(de)漸趨(qu)復蘇，中國經濟的(de)下行(xing)趨(qu)勢成為全球關(guan)注焦點。在主流輿論(lun)、政經精英和(he)各大(da)機(ji)構(gou)的(de)視野里，對中國未來(lai)的(de)前景(jing)并不(bu)見好，甚至(zhi)還充溢(yi)著不(bu)少悲觀論(lun)調。

其論據看起來很充分(fen)，拉動(dong)中國經濟(ji)增(zeng)長的 “三駕馬車”動(dong)力喑啞，繁榮的樓市漸趨蕭(xiao)條，過剩(sheng)產(chan)能(neng)的壓力和負擔(dan)越(yue)來越(yue)彰(zhang)顯。尤其是，金融業也出現了浮(fu)躁的功利(li)氣息，對(dui)于實體經濟(ji)的支持不足(zu)，卻在衍生的高利(li)潤金融產(chan)品上百(bai)舸(ge)爭流。

PMI給(gei)國(guo)(guo)際社會觀照中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)經(jing)(jing)濟(ji)提供(gong)了一個令人欣慰的(de)(de)正(zheng)面窗(chuang)口(kou)。中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)經(jing)(jing)濟(ji)并不如之前預測的(de)(de)那么不堪。前高盛資產管理公(gong)司董(dong)事長、金磚國(guo)(guo)家概念提出者吉姆·奧尼爾(er)更(geng)點出了中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)經(jing)(jing)濟(ji)的(de)(de)要義(yi)所在，中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)經(jing)(jing)濟(ji)的(de)(de)減速“首要的(de)(de)，是(shi)故意為(wei)之的(de)(de)政策選擇，因為(wei)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)想要更(geng)好的(de)(de)增長質(zhi)量。”

的(de)(de)(de)確，去年(nian)這個時候，中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)的(de)(de)(de)銀(yin)行(xing)出(chu)現流(liu)動性緊張(zhang)，現在(zai)(zai)到了6月下旬，銀(yin)行(xing)不(bu)再(zai)“差(cha)錢”。僅從中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)商業(ye)銀(yin)行(xing)的(de)(de)(de)“流(liu)動性”改(gai)變觀之，就(jiu)凸(tu)顯(xian)一個顯(xian)著的(de)(de)(de)事實(shi)。中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)政(zheng)府將深度改(gai)革的(de)(de)(de)重點，落在(zai)(zai)了金(jin)融體制上(shang)。客觀而(er)(er)言，中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)金(jin)融體系(xi)由于并(bing)未開放，有著政(zheng)策性的(de)(de)(de)隔離墻，有助于防范外(wai)部市(shi)場傳導而(er)(er)來(lai)的(de)(de)(de)危(wei)機風險(xian)。但(dan)這種防范是被動的(de)(de)(de)，今(jin)年(nian)以來(lai)，中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)加大了金(jin)融體系(xi)對接(jie)發(fa)達市(shi)場的(de)(de)(de)改(gai)革，突(tu)出(chu)體現在(zai)(zai)“兩率市(shi)場化”以及人民(min)幣經(jing)常項目可兌(dui)換上(shang)。改(gai)革的(de)(de)(de)目標是實(shi)現人民(min)幣的(de)(de)(de)國(guo)(guo)際(ji)化，同時也要讓中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)的(de)(de)(de)銀(yin)行(xing)適應全(quan)球規則，提(ti)高競爭(zheng)和市(shi)場生存能力。

在(zai)(zai)穩健(jian)貨幣政策(ce)維持不變，央行(xing)(xing)(xing)至(zhi)多啟動兩次定向降(jiang)準“微刺激(ji)”的(de)(de)邏輯(ji)下(xia)，流動性并不強勁的(de)(de)各大(da)商業(ye)銀行(xing)(xing)(xing)并未出現資(zi)金緊張，凸顯決策(ce)面貨幣政策(ce)的(de)(de)適(shi)度調整發揮了效應。銀行(xing)(xing)(xing)的(de)(de)執(zhi)行(xing)(xing)(xing)力和自(zi)律意(yi)識在(zai)(zai)加強，特別是(shi)節制了向地方政府(fu)融資(zi)平臺(tai)的(de)(de)信(xin)貸(dai)和信(xin)托沖動。

PMI釋(shi)放出來的(de)(de)(de)中國經濟正能量，有(you)(you)人歸(gui)結于定(ding)向降準微刺(ci)激的(de)(de)(de)效果(guo)彰顯。此言不謬，但確切講是決策面系統化政(zheng)策調(diao)整的(de)(de)(de)結果(guo)。首當其沖，是中央對地(di)(di)方(fang)GDP總量與(yu)增量的(de)(de)(de)考核標(biao)準降低，中央定(ding)調(diao)中高速(su)增長的(de)(de)(de)新(xin)常(chang)態，給地(di)(di)方(fang)政(zheng)府緩釋(shi)了政(zheng)績至上(shang)的(de)(de)(de)壓力。其次是沖淡(dan)了地(di)(di)方(fang)政(zheng)府對房地(di)(di)產(chan)業的(de)(de)(de)嚴重依(yi)賴，剝離(li)行(xing)政(zheng)命令對樓(lou)(lou)市(shi)的(de)(de)(de)調(diao)控(kong)，讓市(shi)場(chang)杠桿發(fa)揮效應。眾(zhong)所周(zhou)知，中國樓(lou)(lou)市(shi)是地(di)(di)方(fang)政(zheng)府、金融(rong)機構和(he)開發(fa)商結合(he)在一起的(de)(de)(de)利(li)益(yi)市(shi)場(chang)，GDP增長是樓(lou)(lou)市(shi)釋(shi)放的(de)(de)(de)最強功能。中央去(qu)GDP壓力，有(you)(you)利(li)于地(di)(di)方(fang)政(zheng)府戒斷樓(lou)(lou)市(shi)依(yi)賴，房地(di)(di)產(chan)業不景氣對中國經濟的(de)(de)(de)影響(xiang)并不如輿論場(chang)和(he)各機構想象的(de)(de)(de)那么(me)強。

有些機構(gou)關注到了(le)“微刺激”對(dui)小微企業和(he)(he)“三農”產(chan)業的(de)正效應，卻忽略了(le)決(jue)策面對(dui)這些行業和(he)(he)產(chan)業在(zai)稅費減免上的(de)幫扶作用。更重要的(de)是，其長效作用，在(zai)于激活全民創(chuang)新創(chuang)意創(chuang)富的(de)可能性(xing)，以(yi)及(ji)拉動城鎮化(hua)和(he)(he)刺激內(nei)需市(shi)場。

從(cong)長遠看，中國(guo)(guo)(guo)經濟永續(xu)(xu)發展(zhan)(zhan)的(de)(de)動力(li)和活(huo)力(li)在于內需市場。13億(yi)(yi)人的(de)(de)消費潛力(li)，億(yi)(yi)萬(wan)小(xiao)微企業，將使中國(guo)(guo)(guo)經濟維持(chi)更健康的(de)(de)中高(gao)速發展(zhan)(zhan)周期。中國(guo)(guo)(guo)完善基礎設施的(de)(de)定向投資還在繼續(xu)(xu)，人民幣國(guo)(guo)(guo)際化進程有條不紊，中國(guo)(guo)(guo)服務貿(mao)易還有相當(dang)潛力(li)。因而(er)，李克(ke)強總理篤定但低調地(di)指出，中國(guo)(guo)(guo)有能力(li)實現全年7.5%的(de)(de)增(zeng)長目標。

（作者為察哈爾學會研究員）