每經(jing)記者 王杰 發自北京(jing)

南(nan)國置(zhi)業(ye)（002305，收盤價(jia)7.13元）5月(yue)8日公告，公司接股(gu)東中(zhong)國水電建設集團房地(di)產(chan)(chan)有限(xian)公司（以下(xia)簡稱水電地(di)產(chan)(chan)）通知，水電地(di)產(chan)(chan)已于5月(yue)7日獲得證監會批復(fu)，對水電地(di)產(chan)(chan)公告《武漢南(nan)國置(zhi)業(ye)股(gu)份有限(xian)公司要約收購報告書》無(wu)異議。

根據公告，水電(dian)地產向南(nan)國置業全體流通股股東發出(chu)部分要(yao)(yao)約(yue)(yue)收購：要(yao)(yao)約(yue)(yue)價格為(wei)7.70元(yuan)，溢價約(yue)(yue)10%，收購數量約(yue)(yue)為(wei)1.1億股，占(zhan)南(nan)國置業截(jie)至2013年(nian)12月(yue)31日總股本的11.39%。此次要(yao)(yao)約(yue)(yue)收購所需最高金額(e)為(wei)8.47億元(yuan)，收購期限自(zi)2014年(nian)5月(yue)9日至2014年(nian)6月(yue)7日。

水電(dian)地(di)產(chan)母公(gong)司中(zhong)國(guo)電(dian)建（601669，收(shou)盤價(jia)2.74元）證(zheng)券部(bu)相(xiang)關人士在(zai)接受《每(mei)日經濟新聞(wen)》采訪時確認，該公(gong)司旗下房地(di)產(chan)業(ye)務確在(zai)擴張，增持原因(yin)是看好南國(guo)置業(ye)的商業(ye)地(di)產(chan)運作模(mo)式。

目標直指第一大股東

早在2012年12月(yue)份(fen)，水電(dian)地(di)產(chan)就已“介(jie)入(ru)”南(nan)(nan)國置(zhi)業(ye)(ye)，當時南(nan)(nan)國置(zhi)業(ye)(ye)控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東許(xu)曉(xiao)明(ming)以3.92億元的(de)價(jia)格(ge)將南(nan)(nan)國置(zhi)業(ye)(ye)8%股(gu)(gu)權讓予水電(dian)地(di)產(chan)，同(tong)時許(xu)曉(xiao)明(ming)及其(qi)兄弟許(xu)賢明(ming)以10.65億元的(de)價(jia)格(ge)向水電(dian)地(di)產(chan)整體轉讓新(xin)天地(di)投資100%股(gu)(gu)權，后者持(chi)(chi)有南(nan)(nan)國置(zhi)業(ye)(ye)21.75%股(gu)(gu)權。通過此(ci)次(ci)轉讓，水電(dian)地(di)產(chan)成為(wei)南(nan)(nan)國置(zhi)業(ye)(ye)第二大股(gu)(gu)東，持(chi)(chi)股(gu)(gu)29.75%；許(xu)曉(xiao)明(ming)仍(reng)然為(wei)公司第一大股(gu)(gu)東，持(chi)(chi)股(gu)(gu)比例下降為(wei)42.46%。

值得注意的是，今年(nian)2月(yue)26日，水(shui)電地(di)(di)產和許(xu)曉明簽署《關于預先(xian)接(jie)受(shou)收(shou)(shou)購(gou)要(yao)約的協議》，許(xu)曉明承諾在水(shui)電地(di)(di)產發布的要(yao)約收(shou)(shou)購(gou)報告書(shu)載明的要(yao)約收(shou)(shou)購(gou)期限(xian)內，以其持有的南國置業全部無限(xian)售條(tiao)件的股(gu)份（共計約9965.28萬(wan)股(gu)）按(an)照(zhao)法律法規規定的方式(shi)不(bu)可撤銷的預先(xian)接(jie)受(shou)水(shui)電地(di)(di)產的收(shou)(shou)購(gou)要(yao)約，且在要(yao)約收(shou)(shou)購(gou)期限(xian)內不(bu)會(hui)撤回其對要(yao)約的接(jie)受(shou)。

水電地產要約收購的(de)(de)目的(de)(de)，是最終(zhong)成為南國置業的(de)(de)第一大股東（直(zhi)接(jie)及間接(jie)持股合并計算），推動雙(shuang)方業務互補發展。同時，此次(ci)要約收購不以終(zhong)止南國置業的(de)(de)上市地位為目的(de)(de)。

中銀國(guo)際證(zheng)券(quan)此前(qian)發(fa)布的(de)(de)研報認為，此次要(yao)約收購若成(cheng)功實施，短(duan)期來(lai)看，水電(dian)地(di)(di)產改用部分要(yao)約收購方式增持利好中小股東，收購價格較目前(qian)股權有一(yi)定溢(yi)價空間，這對公(gong)司短(duan)期股價有提振(zhen)作用；長期來(lai)看，水電(dian)地(di)(di)產獲得控股權后，將利于理順(shun)公(gong)司的(de)(de)股權結(jie)構和管理結(jie)構，進一(yi)步做大這一(yi)商(shang)業(ye)地(di)(di)產平(ping)臺。

利于實現“住商結合(he)”模式

關(guan)于此次(ci)要(yao)約收(shou)購的(de)(de)目的(de)(de)，水(shui)電(dian)(dian)(dian)地(di)產(chan)稱通過對南(nan)國(guo)(guo)置業的(de)(de)要(yao)約收(shou)購，一(yi)方面(mian)(mian)可(ke)使(shi)水(shui)電(dian)(dian)(dian)地(di)產(chan)實現規(gui)模、效益(yi)的(de)(de)快速擴張，符合(he)中國(guo)(guo)電(dian)(dian)(dian)建為水(shui)電(dian)(dian)(dian)地(di)產(chan)制定(ding)的(de)(de)發展戰略。另一(yi)方面(mian)(mian)，可(ke)充分整(zheng)合(he)公司和南(nan)國(guo)(guo)置業的(de)(de)資源，實現業務有(you)機整(zheng)合(he)，符合(he)水(shui)電(dian)(dian)(dian)地(di)產(chan)產(chan)品結構調整(zheng)的(de)(de)需(xu)要(yao)。

同時，收購南國置(zhi)業后，水(shui)電地(di)產擁有了(le)自己專(zhuan)屬的融資(zi)平(ping)臺和上(shang)市窗口，將(jiang)進一步拓展水(shui)電地(di)產資(zi)本運作的空間和融資(zi)渠道(dao)。

蘭德咨詢總裁宋(song)延(yan)慶在(zai)接受《每日經濟新聞》記(ji)者采訪時(shi)表(biao)示(shi)，絕大(da)多(duo)數央(yang)企地(di)產(chan)公司都已上(shang)市，水電地(di)產(chan)是其中(zhong)為數不多(duo)的(de)非上(shang)市央(yang)企。水電地(di)產(chan)的(de)開發模式主(zhu)要以(yi)住宅為主(zhu)，而南國置業(ye)的(de)開發模式主(zhu)要是以(yi)商業(ye)地(di)產(chan)為主(zhu)，這樣就(jiu)形成“住商結(jie)合”的(de)互補模式。