4月28日(ri)晚，中國石化（600028）披露2014年(nian)一(yi)季(ji)報。公司(si)第(di)一(yi)季(ji)度實現營業收入6410.65億元(yuan)，同(tong)比下(xia)降(jiang)7.8%；歸屬于母公司(si)股(gu)東(dong)的凈利潤134.77億元(yuan)，同(tong)比下(xia)降(jiang)14.9%，基本每股(gu)收益0.116元(yuan)。

受益于成品油價(jia)格機制進(jin)一(yi)步(bu)完善以(yi)及天(tian)然(ran)氣(qi)價(jia)改(gai)等(deng)因(yin)素，中(zhong)石(shi)油的天(tian)然(ran)氣(qi)與管道板(ban)塊、以(yi)及兩桶油的煉(lian)油板(ban)塊表現優于往(wang)年。但受上游勘探業務利潤下滑等(deng)影響，兩桶油第一(yi)季(ji)(ji)度業績均出現下滑。中(zhong)石(shi)油一(yi)季(ji)(ji)度營收和凈利潤分(fen)別(bie)同比下滑2.1%和4.9%。

下一步的(de)(de)“油(you)改”將駛向何(he)方，并給兩桶(tong)油(you)帶來怎樣的(de)(de)改革(ge)紅利？這將成為(wei)繼一季報之后持續惹(re)人關注的(de)(de)話題。

業績雙下滑

根據一季報，中石(shi)化一季度(du)煉油板塊實現經營(ying)收益(yi)人民幣37.39億元，同比增長(chang)69.65%，成為一季度(du)公司的(de)業績亮點。

但(dan)另三大(da)板塊(kuai)(kuai)的(de)表(biao)現均不(bu)如(ru)人意(yi)。受國(guo)際(ji)原油價格震蕩下(xia)行以(yi)及上游成本上升的(de)影響，中(zhong)石化一(yi)季度(du)(du)勘探及開發(fa)板塊(kuai)(kuai)實現經(jing)營(ying)(ying)收(shou)益(yi)132.06億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)下(xia)降(jiang)18.63%；一(yi)季度(du)(du)營(ying)(ying)銷(xiao)和(he)分(fen)銷(xiao)板塊(kuai)(kuai)實現經(jing)營(ying)(ying)收(shou)益(yi)88.32億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)下(xia)降(jiang)3.22%；化工板塊(kuai)(kuai)一(yi)季度(du)(du)經(jing)營(ying)(ying)虧損(sun)13.42億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，而去年(nian)同(tong)期則實現經(jing)營(ying)(ying)收(shou)益(yi)1.62億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。

上周(zhou)公布一(yi)季報的中國石油(you)（601857）也是營收(shou)、凈(jing)(jing)利雙下(xia)(xia)滑(hua)。公司(si)第一(yi)季度實(shi)現營業收(shou)入5289.47億(yi)元，同(tong)(tong)比(bi)下(xia)(xia)降(jiang)2.1%；凈(jing)(jing)利潤342.48億(yi)元，同(tong)(tong)比(bi)下(xia)(xia)降(jiang)4.9%。公司(si)業績下(xia)(xia)滑(hua)主要受傳(chuan)統上游勘探(tan)業務(wu)板(ban)塊(kuai)的拖(tuo)累。受平(ping)均原油(you)實(shi)現價格下(xia)(xia)降(jiang)、成本費用(yong)上升以及部分海(hai)外資源國油(you)氣(qi)合作(zuo)政策調整等(deng)因素(su)影響，勘探(tan)與生產板(ban)塊(kuai)期內實(shi)現經(jing)營利潤527.10億(yi)元，同(tong)(tong)比(bi)下(xia)(xia)降(jiang)7.5%。

但中(zhong)石油(you)(you)(you)的(de)煉(lian)化(hua)以及(ji)天(tian)然氣(qi)板(ban)(ban)塊均在(zai)改革中(zhong)受益匪淺。一季度(du)，中(zhong)石油(you)(you)(you)天(tian)然氣(qi)與(yu)管道板(ban)(ban)塊實現經營利潤(run)13.92億元，同(tong)(tong)比增(zeng)長26.5%，其中(zhong)，銷售進(jin)口天(tian)然氣(qi)及(ji)液化(hua)天(tian)然氣(qi)(LNG)同(tong)(tong)比減虧23.6億元；同(tong)(tong)時，得(de)益于成品(pin)油(you)(you)(you)價格機制的(de)進(jin)一步(bu)完善，中(zhong)石油(you)(you)(you)一季度(du)煉(lian)油(you)(you)(you)與(yu)化(hua)工板(ban)(ban)塊經營同(tong)(tong)比減虧25.26億元，煉(lian)油(you)(you)(you)業務更(geng)是(shi)實現經營利潤(run)19.59億元，比上年同(tong)(tong)期(qi)增(zeng)利35.19億元。

油改進展撩人心

兩桶油下一步油改的(de)進展更牽動人心。

在此(ci)次“油(you)(you)改風暴”中，中石化(hua)動作最為迅猛，披露(lu)的信息也最為明晰(xi)。繼2月20日宣布(bu)將引入(ru)社會和民資參股下游油(you)(you)品(pin)銷(xiao)售業務板(ban)塊后(hou)，中石化(hua)便“一步(bu)一個腳印”地開始推進油(you)(you)改，并(bing)對外公(gong)布(bu)了較為明確的“時間表”：擬6月底(di)完成(cheng)油(you)(you)品(pin)銷(xiao)售板(ban)塊的審計評估，公(gong)布(bu)引資方案；力爭第三(san)季度前(qian)完成(cheng)融(rong)資。

根據公(gong)(gong)司相(xiang)繼發布的(de)公(gong)(gong)告，目前中(zhong)石(shi)化(hua)(hua)已將所屬油品銷售業務板(ban)塊(kuai)資產整(zheng)體移交給(gei)公(gong)(gong)司全(quan)資子公(gong)(gong)司中(zhong)國石(shi)化(hua)(hua)銷售有限公(gong)(gong)司擁有、管(guan)理(li)和控制(zhi)。此外，公(gong)(gong)司上周確定了重組(zu)并引入社會及民營資本實現混合所有制(zhi)經營項目的(de)財務顧問(wen)，為(wei)中(zhong)國國際金融有限公(gong)(gong)司、德意(yi)志銀行集(ji)團(tuan)(tuan)、中(zhong)信證券（600030）和美國銀行集(ji)團(tuan)(tuan)。

中石(shi)油(you)在(zai)此次油(you)改(gai)(gai)中則顯得(de)較為低調，但近(jin)期動作(zuo)不斷加快。中石(shi)油(you)董事長(chang)周吉平透(tou)露，公司已在(zai)油(you)氣管道、未動用儲量、非(fei)常規油(you)氣資(zi)源開(kai)發、煉化(hua)(hua)業務、海外(wai)業務、天然(ran)氣終端(duan)利(li)用等方面(mian)(mian)搭建(jian)六大合資(zi)合作(zuo)平臺(tai)，推進和社會、民營資(zi)本的(de)合作(zuo)。4月(yue)17日，中石(shi)油(you)集團全(quan)面(mian)(mian)深化(hua)(hua)改(gai)(gai)革(ge)領導小組(zu)第一(yi)次會議召(zhao)開(kai)，正(zheng)式吹響了中石(shi)油(you)全(quan)面(mian)(mian)深化(hua)(hua)改(gai)(gai)革(ge)的(de)沖鋒號。

民(min)生證券研究報(bao)告指出，預計未來(lai)中石化(hua)(hua)將(jiang)形(xing)成中石化(hua)(hua)集團公(gong)(gong)司(si)(si)控股(gu)下的中石化(hua)(hua)股(gu)份公(gong)(gong)司(si)(si)(油(you)(you)(you)(you)公(gong)(gong)司(si)(si))、中石化(hua)(hua)石油(you)(you)(you)(you)工程公(gong)(gong)司(si)(si)(油(you)(you)(you)(you)田服務)、中石化(hua)(hua)煉化(hua)(hua)工程公(gong)(gong)司(si)(si)(煉化(hua)(hua)工程建(jian)設)等三箭齊發的上市企業格局，通過(guo)引入(ru)民(min)資(zi)，重(zhong)(zhong)組(zu)過(guo)程中各(ge)板塊資(zi)產(chan)價(jia)值(zhi)將(jiang)迎(ying)來(lai)重(zhong)(zhong)估(gu)，也(ye)將(jiang)通過(guo)降本增效、改善負債結構(gou)，加(jia)速向上游等盈(ying)利更高的領域拓展，提升公(gong)(gong)司(si)(si)估(gu)值(zhi)。中石油(you)(you)(you)(you)雖(sui)然可能受油(you)(you)(you)(you)品進(jin)出口(kou)放(fang)開、管網開放(fang)等市場化(hua)(hua)沖擊，但通過(guo)與民(min)資(zi)合作(zuo)也(ye)將(jiang)挖潛增效，并享受未來(lai)油(you)(you)(you)(you)氣價(jia)格改革(ge)帶來(lai)的政策紅(hong)利。