每(mei)(mei)經(jing)編輯｜每(mei)(mei)經(jing)記者 鄭(zheng)步春    

每經記者 鄭步春

雖然有地(di)緣政(zheng)治局(ju)勢(shi)等因素干(gan)擾(rao)，但除了日元(yuan)外(wai)，本周(zhou)(zhou)匯市(shi)中多數幣種走勢(shi)還算平(ping)穩(wen)，大致是美(mei)元(yuan)低位企穩(wen)后小(xiao)幅盤升(sheng)，歐元(yuan)沖高后回(hui)落(luo)整固，英鎊則強勢(shi)橫(heng)盤，而商品幣種受澳(ao)元(yuan)帶(dai)動(dong)而有所走強。本周(zhou)(zhou)風險(xian)事件還有兩(liang)個，一為本周(zhou)(zhou)四歐、英央行(xing)會議(yi)，二為周(zhou)(zhou)五美(mei)國將公布的2月份非農就業數據。

美元弱勢盤整 等待非農數據

本周(zhou)(zhou)美(mei)股探(tan)底(di)回升，但力度有限，到了周(zhou)(zhou)四，美(mei)元(yuan)(yuan)指數(shu)(shu)仍未悉(xi)數(shu)(shu)回收上周(zhou)(zhou)五0.64%的跌幅(fu)。截至昨日(ri)（3月(yue)6日(ri)）17：55，美(mei)元(yuan)(yuan)指數(shu)(shu)暫(zan)報80.115點。上周(zhou)(zhou)五美(mei)元(yuan)(yuan)下跌較多完全是因為歐元(yuan)(yuan)區公布的CPI數(shu)(shu)據(ju)意外高于(yu)預(yu)期，這就使(shi)得本周(zhou)(zhou)四歐央行利(li)率會(hui)(hui)議(yi)加(jia)碼刺激性政策或降息的機會(hui)(hui)大降。

本周美元(yuan)走勢(shi)趨于穩定，市場已挺(ting)過俄羅(luo)斯(si)與烏克蘭方面因素的(de)干擾，目前焦點一是在周四(si)稍晚歐(ou)央行的(de)利率(lv)會議，二是在周五美國將公布的(de)2月非農就業指標。

美(mei)(mei)聯儲周三公布了反映美(mei)(mei)國各地(di)區(qu)經(jing)濟情(qing)況(kuang)的(de)(de)褐皮書(shu)，該褐皮書(shu)稱(cheng)，盡管惡劣(lie)的(de)(de)天氣影響了招聘、打亂了供應鏈(lian)、商店和(he)汽(qi)車(che)經(jing)銷商客流稀少(shao)，但美(mei)(mei)國多數地(di)區(qu)的(de)(de)經(jing)濟仍(reng)取得了溫和(he)的(de)(de)增長。

本周(zhou)三公(gong)布(bu)的2月(yue)份(fen)美國(guo)ADP民間就業崗位增13.9萬人(ren)，不(bu)及預期的16萬人(ren)。此外，1月(yue)ADP就業增加人(ren)數(shu)(shu)亦由(you)先(xian)前(qian)公(gong)布(bu)的增17.5萬人(ren)向下修正為減12.7萬人(ren)。這(zhe)(zhe)份(fen)數(shu)(shu)據雖然為利(li)空(kong)，但(dan)并(bing)不(bu)必然意味(wei)著(zhu)本周(zhou)五官方公(gong)布(bu)的2月(yue)非農就業指標也利(li)空(kong)，因這(zhe)(zhe)兩個數(shu)(shu)據相關度向來不(bu)很高。

1月(yue)份美國非農就業(ye)人(ren)數(shu)僅(jin)增11.3萬(wan)個，去(qu)年(nian)12月(yue)增幅更只有可憐的7.5萬(wan)個，所以(yi)這次公布的2月(yue)數(shu)據(ju)就十分令(ling)人(ren)關(guan)注。當前(qian)市場(chang)對2月(yue)非農就業(ye)數(shu)據(ju)的平(ping)均預則值(zhi)是增15萬(wan)個左右。

假(jia)如2月非農就業指標(biao)樂觀(guan)，那么美聯儲于本(ben)月18-19日(ri)的利率(lv)會議上(shang)削減QE額度100億美元將板上(shang)釘釘；如果數據悲觀(guan)，美聯儲仍(reng)可能執意減碼QE，頂多會后聲(sheng)明偏弱一些。

最(zui)近(jin)(jin)兩月美國幾乎(hu)所(suo)有的(de)經(jing)濟指標受關注度都有所(suo)下滑，因惡劣天氣已(yi)使得(de)數據或多或少失真。在這種情況下，美聯儲(chu)高(gao)官們的(de)主觀言(yan)論(lun)就變得(de)更(geng)加重要。從已(yi)知消息看，幾乎(hu)所(suo)有公開發表過言(yan)論(lun)的(de)美聯儲(chu)委員，均(jun)不反對(dui)繼(ji)續(xu)縮減QE，所(suo)以(yi)這反而成為(wei)近(jin)(jin)期美元最(zui)重要的(de)基本面。

預計未來美元仍將(jiang)于(yu)(yu)底部震蕩，操作上仍宜(yi)逢低(di)做多，因畢竟(jing)美國處于(yu)(yu)回收刺(ci)激政策階段，而歐元區及日(ri)本均處于(yu)(yu)擴(kuo)張(zhang)階段。

日元回歸弱勢 有望續貶

由于(yu)烏克蘭(lan)因素，上周(zhou)(zhou)后半(ban)段及本(ben)周(zhou)(zhou)一（3月3日(ri)(ri)）日(ri)(ri)元(yuan)受(shou)避(bi)險情緒(xu)推(tui)動走強，但隨(sui)著(zhu)俄羅斯方面似乎伸出了(le)橄欖枝，所以本(ben)周(zhou)(zhou)二起日(ri)(ri)元(yuan)就顯(xian)著(zhu)走弱，至本(ben)周(zhou)(zhou)四已連貶三天。周(zhou)(zhou)二日(ri)(ri)元(yuan)大(da)貶0.86%，周(zhou)(zhou)三微貶0.04%，周(zhou)(zhou)四同上時間(jian)（17：55）暫貶0.32%至102.63日(ri)(ri)元(yuan)兌1美元(yuan)。

周四上午，日(ri)本(ben)政府顧問(wen)委員會表示，考慮到通(tong)脹(zhang)提(ti)速，世界最大(da)的退休(xiu)基(ji)金GPIF不再需(xu)要把投資(zi)重(zhong)心放在(zai)日(ri)本(ben)本(ben)土債(zhai)券上。該表述對日(ri)元應兼有壓力和支撐，只(zhi)是市場一(yi)時(shi)僅當成利空(kong)對待。其既然提(ti)及通(tong)脹(zhang)加速，那么(me)自然就是日(ri)元支撐，可其同時(shi)提(ti)及GPIF減(jian)少日(ri)元資(zi)產的購買(mai)量，所(suo)以又(you)有些利空(kong)。

人(ren)(ren)民(min)幣走勢(shi)亦為(wei)日(ri)元(yuan)(yuan)影響因(yin)素之一，最近人(ren)(ren)民(min)幣貶值(zhi)后(hou)(hou)又急(ji)速回升，這(zhe)對(dui)日(ri)元(yuan)(yuan)先(xian)構成支(zhi)撐而(er)后(hou)(hou)構成壓制，這(zhe)是因(yin)為(wei)當(dang)(dang)人(ren)(ren)民(min)幣貶值(zhi)時(shi)一般對(dui)應(ying)著日(ri)元(yuan)(yuan)套(tao)利交易(yi)(yi)的反向(xiang)平倉(cang)，這(zhe)對(dui)日(ri)元(yuan)(yuan)匯率構成支(zhi)撐。反之，當(dang)(dang)人(ren)(ren)民(min)幣升值(zhi)時(shi)，一般意味著套(tao)利交易(yi)(yi)無(wu)礙，所以是日(ri)元(yuan)(yuan)利空(kong)。由于日(ri)后(hou)(hou)人(ren)(ren)民(min)幣雙向(xiang)波動的機會大(da)升，故(gu)后(hou)(hou)續人(ren)(ren)民(min)幣對(dui)日(ri)元(yuan)(yuan)影響或將趨于淡化。

當前日(ri)元差不多(duo)已貶至(zhi)一(yi)個多(duo)月以來的新低，后(hou)續(xu)最大影(ying)響因素應該是(shi)安倍(bei)(bei)政(zheng)(zheng)府的后(hou)續(xu)政(zheng)(zheng)策。目前已非(fei)常接(jie)近4月份日(ri)本消費(fei)稅率上調時間窗(chuang)口，故一(yi)般而言，安倍(bei)(bei)政(zheng)(zheng)府后(hou)續(xu)有陸(lu)續(xu)出臺刺(ci)激性對沖措施的機會(hui)。如果措施超預期，則日(ri)元或續(xu)貶，反之則會(hui)回升。

從日元周(zhou)K線及月(yue)K線看，雖(sui)然其貶(bian)速已(yi)大見緩(huan)和，但弱勢仍比較明顯，故(gu)未來(lai)仍應以貶(bian)值(zhi)態勢為主(zhu)(zhu)，操作上也應以做空為主(zhu)(zhu)。

歐、英央行將議息

本(ben)周有幾家央行舉行利(li)率(lv)(lv)會議(yi)(yi)，加(jia)拿大(da)央行利(li)率(lv)(lv)會議(yi)(yi)已結束(shu)，其宣布維持利(li)率(lv)(lv)不(bu)變，會后表(biao)態(tai)偏(pian)中(zhong)性，強調(diao)了通(tong)脹下(xia)降威脅，這(zhe)對加(jia)元(yuan)影(ying)響偏(pian)空。但(dan)由于加(jia)元(yuan)近期貶值較多，且由于澳大(da)利(li)亞周三(san)公(gong)布的GDP數據(ju)超預期，故加(jia)元(yuan)跟隨澳元(yuan)強勢亦錄(lu)得些升(sheng)幅。

雖然上(shang)周五歐(ou)元區公(gong)布(bu)的通(tong)脹數(shu)據(ju)高于預(yu)期(qi)，且本周歐(ou)元區公(gong)布(bu)的數(shu)據(ju)不錯(cuo)，但本周三國(guo)際貨(huo)幣基金(jin)組織(IMF)表示，歐(ou)洲央行應降息，并透過(guo)長期(qi)再融資操作(LTRO)向銀行系統(tong)注(zhu)入更(geng)多流動(dong)性，或開始購(gou)買公(gong)共和民間資產。同在周三，歐(ou)盟(meng)執委(wei)會(hui)宣布(bu)將(jiang)意大利置(zhi)入觀察名單(dan)，理由是該(gai)國(guo)公(gong)共債務(wu)極高，且競爭力疲弱(ruo)。此外，該(gai)執委(wei)會(hui)還警告了法(fa)國(guo)，稱除(chu)非(fei)法(fa)國(guo)采取行動(dong)，否(fou)則(ze)將(jiang)無法(fa)達成(cheng)協議的削減預(yu)算赤字目標(biao)。

周三歐(ou)盟統(tong)計局公布，1月(yue)份歐(ou)元(yuan)區(qu)零售銷售意外增1.6%，遠大于預期(qi)的(de)(de)增0.8%；另外，歐(ou)元(yuan)區(qu)2月(yue)份綜合(he)采購經理人指(zhi)數(shu)(PMI)終值(zhi)為53.3，高于初值(zhi)的(de)(de)52.7，也高于1月(yue)的(de)(de)52.9。這(zhe)些數(shu)據是整體數(shu)據，其(qi)中德國(guo)情況較好，其(qi)余國(guo)家(jia)有好有壞，所以歐(ou)元(yuan)區(qu)的(de)(de)基本面仍相當(dang)錯綜復雜(za)。

當前(qian)歐(ou)元基本面比較(jiao)復雜，部(bu)(bu)分國(guo)家(jia)無需額外刺激，但部(bu)(bu)分國(guo)家(jia)仍需要扶持。因(yin)此，歐(ou)央(yang)行官員就很難弄清該在(zai)何時(shi)出(chu)手。整體而言，雖然本周歐(ou)央(yang)行利率會議(yi)是一個可能的(de)(de)出(chu)手節點，但就目前(qian)情況看(kan)，該可能性暫(zan)時(shi)不很大(da)，因(yin)畢竟最近(jin)絕大(da)多數的(de)(de)數據均較(jiao)好，最典型(xing)的(de)(de)就是高(gao)于預期的(de)(de)CPI。

周四英央行(xing)(xing)也將舉行(xing)(xing)利率(lv)(lv)會議，英國基本面(mian)(mian)相對(dui)強(qiang)勁，尤其是在(zai)就業率(lv)(lv)方面(mian)(mian)，所以市(shi)場絲(si)毫不擔心(xin)英央行(xing)(xing)加碼刺激性政策，而是想(xiang)知道英央行(xing)(xing)在(zai)“前瞻性指引”方面(mian)(mian)能否給出(chu)更多線索。