每經實習記者  袁君  發自上海

“預算軟約束的問題不但沒有解決，而且在過去十年間，越來越嚴重，三十年前提出的問題到今天，不但沒有解決，反而更加嚴重了。”9月27日，中歐國際工商學院教授許小年在“2013中國金融創新論壇”上做出上述表示。

廣義的預算軟約束是指當一個預算約束體的支出超過了它所能獲得的收益時,預算約束體沒有被清算而破產,而是被支持體救助得以繼續存活下去 。

許小年表示，“預算軟約束帶來的后果是就是道德風險，而道德風險又造成了金融機構去過度的冒險，預算軟約束導致的是企業的過度投資，導致的是對于創新的壓力。”

金融創新是不可阻擋的潮流，對轉型期的中國尤其如此。它對完善金融體系功能、提升金融效率、降低金融交易成本至關重要。與此同時，金融創新與金融監管的博弈是永恒的主題，金融監管必須創新，與時俱進。

然而在許小年看來，金融改革在監管層面上確實要改革，市場確實是要逐步地放開，現在的金融機構的自我約束能力和風險控制能力是令人擔憂的，而且在過去十年間的一些發展，使得預算約束不是硬化了，而是更加的軟化。

他舉例說，中航油在新加坡的交易出了問題，賠了幾億美元，賠的是納稅人的錢。這要是放在一個國外的金融機構，馬上股東就會過來問責，要求解釋，是機構的問題就會要求負責人下臺。但在我們這兒賠了，沒大事，國內所謂的股東都是虛擬股東，國內的虛擬股東連說話的份兒都沒有，沒有人去約束他，去追究責任。