每經編輯｜每經記者 許金民    

每經記者 許金民

在華夏、大成等基金力挺之下，今年5月焦作萬方（000612，前收盤價9.39元）成功募資18億元，增發價10.64元/股，較二級市場股價高出約12%。

機構為何主動買套？答案現已揭曉！今日焦作萬方推出股權激勵草案，擬授予員工約1948萬股限制性股票，激勵他們在2013年~2015年這3年里實現9億元凈利潤的目標。

半價授予股票

焦作萬方的股權激勵方案顯示，公司擬向254位員工授予約1948萬股限制性股票，授予價格為4.68元/股；其中，首次授予1789萬股，預留159萬股。有份參與本計劃的員工包括總經理周傳良以及董事會秘書賈東焰。

這些員工要想賣出股票獲利，必須幫助公司完成相應的業績任務。焦作萬方要求，2013年~2015年公司凈利潤分別不低于1.5億元、2.5億元、5億元，且以上皆為扣除非經常性損益后的凈利潤。

焦作萬方給出如此簡單的行權條件難免讓外界驚訝。資料顯示，該公司的主營業務為電解鋁，受制于產能過剩，目前身處該行業的上市公司多為虧損。以行業龍頭

中國鋁業（601600，收盤價3.33元）

為例，2012年虧損82.3億元，今年一季度則再虧9.8億元；為避免深虧，此前中國鋁業還決定關停38萬噸電解鋁產能，試圖避免成為*ST股。

焦作萬方的日子也不好過。《每日經濟新聞》記者注意到，2012年焦作萬方虧損1535.9萬元，今年上半年則盈利1.2億元，但電解鋁毛利率僅1.2%。公司之所以扭虧，得益于參股公司趙固能源高達1.5億元的投資收益。

焦作萬方敢喊出這樣的凈利潤口號，除了有趙固能源貢獻的投資收益外，恐怕還與其兩臺300MW熱電機組已分別于1月、3月底投運有關，因電費是電解鋁行業最主要的成本。

基金主動買套

焦作萬方喊出3年9億元利潤的口號，也解答了外界的一個困惑。

今年5月2日，焦作萬方完成定向增發，募集18億元，用于建設兩臺300MW熱電機組及補充流動性。參與本次增發的機構全部為基金，分別為華夏、大成、銀華、泰達宏利及金元惠理，認購價格為10.64元/股。

焦作萬方的增發能夠順利完成，讓外界有點驚訝，因停牌前公司二級市場的股價僅為9.52元/股，較增發價每股低出1.12元。5月2日焦作萬方復牌再跌1.68%，令上述基金公司被套約14%，至今都沒有解套。

很明顯，焦作萬方今日的股權激勵行權條件很好地解釋了華夏等基金公司為何主動買套，這或也讓中國鋁業有點郁悶。

資料顯示，焦作萬方的實際控制人曾是中國鋁業，其董事會9名成員中有5名由中國鋁業委派。然而，今年7月焦作萬方增選了2名獨立董事，此舉導致中國鋁業委派的5名非獨立董事達不到半數，至此失去了絕對控制權。未料，中國鋁業居然沒有抗爭，或許他們本就打算放棄。