每經編輯(ji)｜每經實習記(ji)者 袁(yuan)君(jun) 發自上海    

每經實習記者 袁君(jun) 發自上海(hai)

昨日（8月8日），央行繼續開展150億元14天期(qi)逆回購操作，中(zhong)標利率(lv)為4.10%，較之上(shang)周14天期(qi)逆回購操作下(xia)降40個基點。這是(shi)近期(qi)重啟逆回購操作后，第四次在公開市場主(zhu)動釋放流動性，

有專(zhuan)業人士稱，央(yang)行態度發生了(le)明顯的(de)變化，過緊的(de)貨幣政策(ce)在向中性過度。

而對于(yu)中標利率，昨日，有分析師表(biao)示(shi)，“央(yang)行釋(shi)放(fang)流(liu)動(dong)性(xing)緩解資金面緊張的同時(shi)，也在把(ba)資金價格控(kong)制在一(yi)個合理的位置。”

市場情緒趨于樂觀

時(shi)隔6個月央行(xing)開啟逆回購以(yi)來，流動性連續地投(tou)放(fang)(fang)，讓市場的(de)(de)資金價格有了明顯(xian)的(de)(de)降(jiang)低。8月8日，上海銀行(xing)間同(tong)業拆放(fang)(fang)利率(lv)（SHIBOR）數據顯(xian)示，隔夜、一周、兩周分別為3.1641%、3.7585%、4.4200%。

據《每(mei)日經濟新聞》記者了解，本周(zhou)(zhou)(zhou)二央行(xing)展開120億元(yuan)7天期(qi)(qi)(qi)逆回購，以對沖到期(qi)(qi)(qi)逆回購170億元(yuan)，加(jia)之周(zhou)(zhou)(zhou)五到期(qi)(qi)(qi)的100億元(yuan)央票，據此計算，本周(zhou)(zhou)(zhou)公開市(shi)場(chang)上實現(xian)資金凈(jing)注入200億元(yuan)。下(xia)周(zhou)(zhou)(zhou)，公開市(shi)場(chang)到期(qi)(qi)(qi)量將達(da)到840億元(yuan)，且(qie)15日為準備(bei)金退補繳(jiao)的日期(qi)(qi)(qi)。

民生(sheng)證(zheng)券(quan)研究員李少君分析認為(wei)，將(jiang)此次(ci)央行(xing)重啟逆回購與(yu)6月央行(xing)的舉動對比可(ke)以發現央行(xing)態度發生(sheng)了明顯的變化，過緊的貨幣(bi)政(zheng)策在(zai)向(xiang)中性過度。

央行(xing)(xing)在(zai)上周(zhou)發(fa)布的2013年2季度貨幣政策執(zhi)行(xing)(xing)報告中(zhong)(zhong)表示,將(jiang)根據國際收支和(he)流(liu)動(dong)性(xing)(xing)供(gong)需形勢，管理(li)和(he)調節好銀(yin)行(xing)(xing)體系(xi)流(liu)動(dong)性(xing)(xing),引導市(shi)場(chang)利率平穩運(yun)行(xing)(xing)。預計(ji)下半年銀(yin)行(xing)(xing)間流(liu)動(dong)性(xing)(xing)將(jiang)維持中(zhong)(zhong)性(xing)(xing)略緊態勢,在(zai)CPI同比(bi)回升、銀(yin)行(xing)(xing)調整資(zi)產結構背景下,中(zhong)(zhong)長期利率難以繼續下行(xing)(xing)。

此外，浙商期(qi)貨(huo)在(zai)其研(yan)報上(shang)指出，“一方(fang)(fang)面重(zhong)啟逆回購，另一方(fang)(fang)面又(you)續做3年期(qi)到期(qi)央票，把凍結(jie)長期(qi)流動性和(he)提供(gong)短期(qi)流動性兩(liang)者結(jie)合(he)，使流動性保持在(zai)適度合(he)理狀(zhuang)態并維護貨(huo)幣市場(chang)的穩定。目前(qian)市場(chang)資(zi)金價(jia)格已逐漸接近(jin)正常水平，市場(chang)資(zi)金供(gong)需也已相對平衡。”

華泰證券某研究員在接受《每(mei)日經濟(ji)新聞》記者采訪時表示，“過(guo)了月末的結(jie)點，加上公開市(shi)場上連(lian)續逆回購(gou)操作，已使得(de)市(shi)場資金價格有了明顯下降(jiang)，所(suo)以(yi)現在的市(shi)場情緒比(bi)較樂觀。”

資金價格比較合理

今(jin)年(nian)來，為抑制(zhi)過于寬松的流動性，央行(xing)在春(chun)節之后暫停了(le)逆(ni)回購，并重啟了(le)正回購操(cao)作(zuo)，期限(xian)(xian)包括28天(tian)和91天(tian)。隨(sui)著(zhu)熱錢和外匯占(zhan)款的增加，央行(xing)在5月(yue)9日又重啟央票發(fa)行(xing)，期限(xian)(xian)為三(san)個(ge)月(yue)。

進入6月(yue)份，資金面漸趨(qu)緊張并(bing)不斷加(jia)劇，外匯(hui)占款趨(qu)減(jian)，央行先后暫停了正回(hui)購操作和(he)央票發行，之后又于7月(yue)30日重(zhong)啟逆回(hui)購操作，向市(shi)場注入流動性。

對此，有專業(ye)人士告訴《每日經濟新聞(wen)》記者，“不(bu)(bu)管是(shi)央(yang)行希(xi)望銀行自己去調整(zheng)，還是(shi)想(xiang)要提高公(gong)開市場操(cao)作的邊際效應，央(yang)行都不(bu)(bu)希(xi)望讓(rang)銀行感覺短期(qi)資(zi)金上沒有壓力，能夠保持一定(ding)的壓力對央(yang)行來講是(shi)有利的。”

“我(wo)覺得(de)目(mu)前(qian)整個的(de)(de)價格走勢(shi)還是比較合理的(de)(de)，央(yang)行(xing)(xing)也(ye)做(zuo)到了該做(zuo)的(de)(de)事情(qing)，一(yi)方(fang)面給大家(jia)一(yi)個會投放的(de)(de)預期，一(yi)方(fang)面又(you)讓銀行(xing)(xing)在短期資金上感到一(yi)些壓力。”上述(shu)專業(ye)人士分析表示。

華(hua)泰證券的(de)研究員認(ren)為(wei)，“現(xian)在(zai)(zai)價格(ge)(ge)已經降到3.7%，我(wo)認(ren)為(wei)不(bu)太(tai)可能(neng)掉到像錢荒之(zhi)前 （1~5月份(fen)）R007平均在(zai)(zai)3.3%左右。如(ru)果央(yang)行(xing)認(ren)為(wei)3.3%是(shi)合理(li)的(de)話(hua)，那合理(li)的(de)決(jue)策是(shi)逆回購(gou)放高點(dian)量，很容易就(jiu)(jiu)(jiu)能(neng)達到目的(de)。如(ru)果央(yang)行(xing)想(xiang)很快就(jiu)(jiu)(jiu)把資金價格(ge)(ge)打(da)下去，我(wo)覺得(de)就(jiu)(jiu)(jiu)沒有必要(yao)做6月份(fen)以(yi)來(lai)的(de)所有這(zhe)些(xie)(xie)事了。如(ru)果不(bu)考(kao)慮那些(xie)(xie)不(bu)可預測的(de)短期因(yin)素(su)，我(wo)覺得(de)在(zai)(zai)3.5%以(yi)上，這(zhe)個水(shui)平可能(neng)是(shi)比較合適(shi)的(de)。”