2012年年報披露接近尾聲，截至昨日，《證券日報》記者通過Wind數據統計，申銀萬國有色金屬行業的84家有色金屬上市公司中已有74家披露了2012年年報。

根據數據來看，雖然2012年歸屬于上市公司股東凈利潤虧損的公司并不算多僅有11家，僅占已披露年報上市公司總數的14.86%，但從凈利潤同比下滑的態勢來看并不樂觀，據記者測算，在74家公司中有55家凈利潤同比下滑，占到已公布年報公司的74.32%。

2012年經濟增速放緩中更是如此，有色金屬行業繼鋼鐵行業之后身陷“寒冬”。

逾七成公司凈利潤下滑

根據數據顯示，中國鋁業2012年凈利潤下滑幅度最高達3559.94%，而這一降幅恐怕與鋁存貨高居不下有關，年報數據顯示，中國鋁業2012年存貨高達255.96億元，為有色金屬行業上市公司中存貨最高額。

而從凈利潤來看，2012年凈利潤降幅超過100%的還有焦作萬方(000612)、精誠銅業(002171)、科力遠(600478)、*ST中鎢和常鋁股份(002160)等。據記者了解，即便同比業績增長的公司中，存在“水分”的也不少，這些水分多半來自于非經常性損益一項。

如大元股份(600146)，雖然在2012年扭虧為盈，但其扣除非經常性損益后的凈利潤為-3197.9萬元。對此有分析師認為，從盈利角度來看，2012年整個有色金屬及各子行業的毛利率和凈資產回報率均出現不同程度的下滑，基本金屬子行業下滑最為明顯。盡管部分子行業，如貴金屬中的金屬產品價格有所上漲，但漲價并不能覆蓋成本的漲幅，導致盈利能力下滑。

另據記者通過統計數據發現，在已發布年報的74家公司中，53家毛利率同比下滑，占比高達71.62%。其中，大元股份毛利同比增長下滑率高達230%，焦作萬方毛利同比增長率同比下滑149%，其余公司中有6家毛利同比增長率下滑達50%以上。而Wind數據顯示，目前已發2012年報公司平均毛利率只有8.16%，而2011年為12.79%。ROE同樣下滑明顯，從2011年年報時的11.15%，大降至2012年的4.75%。

從數據來看，引起記者注意的是，擁有更高附加值的有色金屬深加工公司2012年盈利與其他公司相比更好，如寧波富邦(600768)、利源鋁業(002501)等。

對于整個有色金屬行業2012年業績表現，有分析師稱：“2012年有色金屬行業去庫存趨勢一直在持續，各子行業的庫存周轉率均出現上升，顯示在宏觀環境低迷、下游需求不佳的背景下，企業看漲后市的意愿不足，加速削減庫存以回收現金。”

去庫存仍是重點

具體來看，統計顯示，2012年年度存貨周轉率同比增加的有色金屬上市公司有近30家，其中，同比增速超100%的公司分別為盛屯礦業(600711)和西藏珠峰(600338)。此外，同比增速超過30%的公司有6家，分別為赤峰黃金(600988)、江西銅業、榮華實業(600311)、羅平鋅電(002114)、西部資源(600139)和中金嶺南(000060)。

分析人士指出，新型城鎮化建設或給有色金屬行業帶來結構性機會，雖然在中國經濟轉型過程中，要依靠內需來拉動經濟的發展，但這并不意味著對有色金屬行業形成極大利空。資源是不可再生的，“資源為王”的說法長期看是沒有問題的。無論是家電行業，還是汽車行業在推進新型城鎮化拉動內需過程中都必然對資源形成消耗。因此，這對一些鋰、錫等高成長性行業，鎢、重稀土等優勢資源類行業，新型合金、軌道交通深加工類行業來說機會多于挑戰。

從二級市場表現來看，在已披露2012年年報的有色金屬上市公司中，有21家公司今年以來股價實現上漲。此外，年內累計漲幅超過10%的個股有西藏珠峰、亞太科技(002540)、利源鋁業、方大炭素(600516)、云南鍺業(002428)、新華龍(603399)、羅平鋅電、*ST中鎢、魯豐股份(002379)等。

值得關注的是盛屯礦業，該公司2012年年度存貨周轉率為119.26次，相比2011年年度存貨周轉率的13.24次增加了106.02次，是截至目前已披露2012年年報業績的有色金屬行業上市公司中，存貨周轉率同比增加最多的公司。公司2012年年報顯示，實現營業收入13.69億元，同比增長304%，收入增長主要來自貿易業務飛躍式發展。2012年公司綜合貿易業務銷售收入為12.46億元，同比增長451.72%。

另外，公司已完成收購埃瑪礦業，未來盈利有保障。埃瑪礦業的技術改造、擴建項目已基本完成，生產規模由原來的12萬噸/年提升到30萬噸/年。埃瑪礦業2013年至2015年承諾凈利潤分別為1.25億元、1.57億元和1.57億元。

有業內人士預計，雖然目前宏觀經濟環境比2012年有所改善，但當前經濟弱復蘇向強周期的行業傳導，需要更長的過程，意味著行業的溫和復蘇仍需等待，可能三季度才看到。如基本金屬方面價格進一步下跌空間可能有限，但高企的庫存和供應面釋放壓力加大制約金屬價格反彈。