中國證監會近日表示將在近期討論降低內地企業赴香港上市門檻問題，這對于許多等待上市已久的企業而言，無疑是一個福音。有市場人士認為，未來赴港上市的企業將以H股形式逐漸取代紅籌形式。

但艾迪企業上市項目管理有限公司董事長許夏雄對此并不認同，他在接受證券時報記者專訪時表示，在尚未確定國內監管部門的配套及具體實施方案之前，相信仍有相當部分有途徑的內地企業會傾向于以紅籌模式赴海外上市融資。近期張蘭改國籍就有可能是為俏江南以紅籌模式赴港上市鋪路。

目前，內地在港上市的企業大多通過H股以及紅籌股形式。紅籌模式是指境內公司將境內資產以換股等形式轉移至在境外注冊的公司，通過境外公司來持有境內資產或股權，然后以境外注冊的公司名義上市。

許夏雄認為， 由于在H股形式下，上市主體是在境內成立的內資公司，企業在申請上市時，仍需要進行企業的改制工作，在面對香港交易所及證監會的審批前，還需先通過國內的審批。雖然預期上市門檻降低，但對于那些國家不鼓勵或正在調控的行業，例如房地產行業等，相信通過國內審批的難度相當大。另外，以H股形式上市后，企業的再融資，例如上市后的增發、配股或發債等，仍需要國內部門的審批。因此，在出于上市后的融資便利性角度考慮，預計還是有相當部分的內地企業會傾向于以紅籌模式赴海外上市融資。

許夏雄介紹，采用紅籌模式上市，由于上市主體是境外公司，其在很大程度上，避開了國內相關政府部門的審批，因而有上市時間比較彈性、上市審批快、上市后再融資便捷快速等種種好處，因此一直深受欲上市企業的歡迎。

而為了加強對紅籌公司的監管，中國商務部等六部委在2006年出臺了《關于境外投資者并購境內企業的規定》（下稱“10號文”），其中第11條規定，“境內公司、企業或自然人以其在境外合法設立或控制的公司名義并購與其有關聯關系的境內的公司，應報商務部審批”。

許夏雄表示，即使在后10號文時期， 以紅籌形式成功赴境外上市的企業并不乏見。為繞過10號文件，企業不惜采取各種方法，包括變換控制人國籍身份，利用已有外商投資企業增資，利用已有外商投資企業收購等各種方式。例如近期的俏江南董事長張蘭改變國籍實為赴港上市鋪路。此外，還有早在2011年登陸香港主板的卓爾發展，用已有的外商獨資投資企業卓爾發展中國分別收購國內從事地產業務的漢口北集團、卓爾投資集團和武漢務聯港。