黃俊玲 每經記者 田文會 發自北京

4月25日晚間，中國人壽（601628 SH）發布了其2012年的一季報。據其一季報顯示，今年一季度中國人壽的總投資收益率為2.71%，較去年同期大幅上漲，歸屬于公司股東凈利潤為56.25億，而去年同期為79.71億，同比下降了29.4%。

中國人壽的盈利水平正逐步開始好轉，在該公司去年的年報顯示，中國人壽在2011年歸屬于公司股東凈利潤為183.31億，同比下降了45.5%。而到了今年一季度中國人壽凈利潤只是同比下降了29.4%。對此，中國人壽解釋稱，今年一季度股票市場有所回升，但仍持續低位運行，資產減值損失增加，導致利潤下降。

與此同時，中國人壽的營業利潤也出現了同比下滑的情況，據其一季報顯示，該公司今年一季度的營業利潤達到68.71億，而去年同期的營業利潤達到95.05億，同比下降了27.7%，對此，中國人壽給出了與凈利潤下降同樣的理由。

中國人壽的季報顯示，該公司今年一季度已賺保費為1127.37億，而去年同期中國人壽的已賺保費為1220.24億，同比下降7.6%。今年一季度該公司的應收保費為145.38億，而去年同期該公司的應收保費為82.53億，同比增加了76.2%。該公司解釋稱，這是續期保費的累積效應。同時今年一季度該公司的應付賠付款高達164.12億，而去年同期為119.54億，同比增加了37.3%，中國人壽解釋稱，應付滿期給付增加。此外，今年一季度該公司保單紅利支出為14.33億，而該公司去年同期為32.93億，同比下降了56.5%。對此，中國人壽解釋稱，分紅賬戶投資收益率下降所致。

事實上，今年一季度壽險公司保費增長乏力不是中國人壽一家公司問題。今年一季度平安人壽的保費同比僅微漲1.7%，而太保壽險今年一季度的保費收入同比下降了0.6%。

長城證券的劉昆在研究報告中認為，壽險銷售不佳的主要原因是目前壽險產品的收益率相較于銀行理財產品和信托產品的收益率較低，缺乏吸引力。他認為，保費在今年改善不大，但不會進一步惡化，而投資業績受益于經濟下滑背景下政府推出逆周期政策對債市和股市的推動改善的概率很大。

雖然中國人壽的今年一季度的凈利潤同比下降近三成，已賺保費同比下降7.6%。但該公司的總投資收益率和去年同期比起來已經上漲了很多。其季報顯示，該公司今年一季度的投資收益為189.59億，而去年同期僅為171.12億。對此，其總投資收益率達到2.71%的水平，而該公司2011年一季度的總投資收益率只有1.11%。