上(shang)交(jiao)所(suo)有關負責人(ren)就《關于加(jia)強新(xin)股上(shang)市初期交(jiao)易監管(guan)的通知》答(da)記者問

抑制(zhi)新股炒作(zuo)促進新股發行制(zhi)度改革

上(shang)海(hai)證券交易(yi)所8日發布《關于加強新(xin)股上(shang)市初(chu)(chu)期交易(yi)監(jian)管的(de)通知》，對新(xin)股上(shang)市首日以(yi)及上(shang)市初(chu)(chu)期的(de)交易(yi)行為(wei)采(cai)取了更嚴(yan)厲的(de)監(jian)管措(cuo)施。為(wei)此，上(shang)交所有(you)關負責人接(jie)受(shou)了記(ji)者的(de)采(cai)訪。

中(zhong)國證券報(bao)：請介紹一下《通知》出臺(tai)的背景和(he)意義。

上交(jiao)所(suo)：深(shen)入貫徹落實中(zhong)國證監會近期關(guan)于切實抑制過度炒(chao)作新股(gu)的要求，促進一、二級市場的協調健康發展(zhan)，是當前資本市場的一項(xiang)重要工(gong)作。

長(chang)期(qi)以(yi)(yi)來，我國股(gu)市(shi)一直存(cun)在著新股(gu)炒作(zuo)(以(yi)(yi)下簡稱“炒新”)風氣，容易導致新股(gu)價格短期(qi)內(nei)嚴重背離(li)其真實價值。這從基礎層面上扭曲(qu)了(le)市(shi)場(chang)結構，影響了(le)股(gu)市(shi)的(de)資(zi)源配置功能，也使得高位買(mai)入的(de)投資(zi)者損失慘(can)重。新股(gu)炒作(zuo)行(xing)為(wei)(wei)一直以(yi)(yi)來都是我所(suo)關(guan)注和打(da)擊的(de)重點(dian)。近(jin)年來，我所(suo)不斷通過(guo)各種形式和途徑大力宣傳新股(gu)炒作(zuo)的(de)危害，綜合(he)運用多種監管手段，嚴厲打(da)擊市(shi)場(chang)炒新行(xing)為(wei)(wei)。日前，我所(suo)還(huan)對過(guo)度(du)參與新股(gu)炒作(zuo)的(de)黃某(mou)(mou)某(mou)(mou)、蘇(su)某(mou)(mou)某(mou)(mou)兩個賬戶采取了(le)限制交易的(de)紀(ji)律處分(fen)措施(shi)。

上交所(suo)此次(ci)制(zhi)定(ding)發(fa)布《通知》，在原有相關規定(ding)和監管(guan)經驗的(de)基礎(chu)上，進一(yi)步加強了新(xin)股(gu)(gu)上市(shi)初期的(de)交易(yi)監管(guan)，旨在進一(yi)步改(gai)善新(xin)股(gu)(gu)價格形成機制(zhi)的(de)公(gong)平性(xing)和合理性(xing)，更加切實防范和抑制(zhi)新(xin)股(gu)(gu)炒作行(xing)為，更好地保(bao)護投資(zi)者合法(fa)權(quan)益，促進新(xin)股(gu)(gu)發(fa)行(xing)制(zhi)度改(gai)革。

中國證(zheng)券(quan)報(bao)：請介紹一下上交所此次發布的《通知》對(dui)抑制新股炒作主(zhu)要做了哪些方面(mian)的規定？

上(shang)交(jiao)(jiao)(jiao)所(suo)：此次發布(bu)的(de)(de)《通知》，主要是根據我所(suo)現行(xing)《交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)規(gui)則》、《會員客(ke)戶證(zheng)券交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)行(xing)為管理實(shi)(shi)施(shi)細則》和《證(zheng)券異常(chang)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)實(shi)(shi)時監(jian)控指引》的(de)(de)有關規(gui)定，對新(xin)股上(shang)市首日的(de)(de)盤中臨時停牌機制、新(xin)股上(shang)市初期需(xu)要重點監(jian)控的(de)(de)異常(chang)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)行(xing)為及(ji)相關監(jian)管措施(shi)、會員的(de)(de)客(ke)戶管理責任等方(fang)面，作(zuo)了進一步(bu)的(de)(de)補(bu)充和完善，更具針對性(xing)和可操作(zuo)性(xing)。《通知》的(de)(de)主要內容包括：

一(yi)、盤中(zhong)臨時(shi)停(ting)(ting)(ting)牌(pai)(pai)(pai)的(de)指標閥(fa)值。《通(tong)知》規定，新(xin)股上(shang)(shang)市(shi)首日(ri)(ri)出(chu)現以(yi)(yi)下三(san)(san)種異常波動情形之一(yi)的(de)，我所可以(yi)(yi)對其實施盤中(zhong)臨時(shi)停(ting)(ting)(ting)牌(pai)(pai)(pai)：(一(yi))盤中(zhong)成(cheng)(cheng)交價格較當(dang)(dang)日(ri)(ri)開盤價首次(ci)上(shang)(shang)漲(zhang)或(huo)下跌10%以(yi)(yi)上(shang)(shang)(含(han))；(二(er))盤中(zhong)成(cheng)(cheng)交價格較當(dang)(dang)日(ri)(ri)開盤價上(shang)(shang)漲(zhang)或(huo)下跌20%以(yi)(yi)上(shang)(shang)(含(han))；(三(san)(san))盤中(zhong)換手(shou)率(成(cheng)(cheng)交量除以(yi)(yi)當(dang)(dang)日(ri)(ri)實際上(shang)(shang)市(shi)流通(tong)量)達到(dao)80%以(yi)(yi)上(shang)(shang)(含(han))。因(yin)(yin)第(di)(一(yi))項停(ting)(ting)(ting)牌(pai)(pai)(pai)的(de)，當(dang)(dang)日(ri)(ri)僅停(ting)(ting)(ting)牌(pai)(pai)(pai)一(yi)次(ci)，停(ting)(ting)(ting)牌(pai)(pai)(pai)持續時(shi)間(jian)為30分鐘，停(ting)(ting)(ting)牌(pai)(pai)(pai)時(shi)間(jian)達到(dao)或(huo)超過14:55的(de)，當(dang)(dang)日(ri)(ri)14:55復牌(pai)(pai)(pai)。因(yin)(yin)第(di)(二(er))、第(di)(三(san)(san))項停(ting)(ting)(ting)牌(pai)(pai)(pai)的(de)，停(ting)(ting)(ting)牌(pai)(pai)(pai)時(shi)間(jian)持續至當(dang)(dang)日(ri)(ri)14:55。

需要特別提(ti)請(qing)投(tou)資者(zhe)注意的是，如(ru)果在開(kai)盤(pan)集合競價(jia)階段，新股交易(yi)換手率就已達到或超過80%，我(wo)所在9：30即(ji)對(dui)其實施(shi)盤(pan)中(zhong)臨(lin)時(shi)停(ting)牌至14：55。此(ci)外，在盤(pan)中(zhong)臨(lin)時(shi)停(ting)牌期間，投(tou)資者(zhe)可以撤銷未成(cheng)交的申(shen)報。

二、適(shi)用范圍。《通知》關(guan)于(yu)(yu)(yu)盤中臨時(shi)停牌的規定(ding)(ding)，在類別上(shang)(shang)(shang)，除(chu)適(shi)用于(yu)(yu)(yu)新股上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)首日之外(wai)，還(huan)適(shi)用于(yu)(yu)(yu)暫停上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)股票恢復(fu)上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)和公開增發上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)股票首日等實行無(wu)價格漲跌(die)幅限制的股票。在時(shi)間上(shang)(shang)(shang)，《通知》的相關(guan)規定(ding)(ding)適(shi)用于(yu)(yu)(yu)新股上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)初期，根據(ju)市(shi)(shi)場實踐和監管需要，將上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)后的前(qian)10個交易日確(que)定(ding)(ding)為“上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)初期”。

三、新(xin)股(gu)(gu)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)中(zhong)的(de)(de)異常(chang)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)行為。《通(tong)知(zhi)》明確規定(ding)了以下新(xin)股(gu)(gu)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)行為屬(shu)于(yu)異常(chang)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)行為：(一(yi)(yi))同(tong)一(yi)(yi)賬(zhang)戶或(huo)(huo)同(tong)一(yi)(yi)控制人(ren)(ren)控制的(de)(de)多(duo)個賬(zhang)戶，單(dan)日(ri)(ri)(ri)累(lei)(lei)計買(mai)入數(shu)(shu)量超過新(xin)股(gu)(gu)實際(ji)上(shang)市(shi)(shi)流通(tong)量1%。的(de)(de)；(二(er))同(tong)一(yi)(yi)賬(zhang)戶或(huo)(huo)同(tong)一(yi)(yi)控制人(ren)(ren)控制的(de)(de)多(duo)個賬(zhang)戶進(jin)(jin)行日(ri)(ri)(ri)內反(fan)向(xiang)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)或(huo)(huo)頻繁隔日(ri)(ri)(ri)反(fan)向(xiang)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)，且數(shu)(shu)量較(jiao)大(da)的(de)(de)；(三)在集合競(jing)價(jia)(jia)階(jie)段或(huo)(huo)收(shou)盤前(qian)15分鐘，通(tong)過高(gao)價(jia)(jia)申報、大(da)額申報、連續申報、頻繁申報撤單(dan)等(deng)方式，嚴(yan)重(zhong)影(ying)響新(xin)股(gu)(gu)開(kai)盤價(jia)(jia)或(huo)(huo)者收(shou)盤價(jia)(jia)的(de)(de)；(四)在連續競(jing)價(jia)(jia)階(jie)段，當最(zui)(zui)新(xin)成交(jiao)(jiao)價(jia)(jia)接近日(ri)(ri)(ri)內最(zui)(zui)高(gao)成交(jiao)(jiao)價(jia)(jia)時(shi)，以不(bu)低于(yu)行情即(ji)時(shi)揭示(shi)的(de)(de)最(zui)(zui)低買(mai)入價(jia)(jia)格(ge)累(lei)(lei)計申報買(mai)入數(shu)(shu)量超過新(xin)股(gu)(gu)實際(ji)上(shang)市(shi)(shi)流通(tong)量0.2%。的(de)(de)；(五)申報買(mai)入價(jia)(jia)格(ge)高(gao)于(yu)申報時(shi)點(dian)之前(qian)的(de)(de)行情揭示(shi)最(zui)(zui)新(xin)成交(jiao)(jiao)價(jia)(jia)的(de)(de)2%，且數(shu)(shu)量較(jiao)大(da)的(de)(de)；(六)利用(yong)市(shi)(shi)價(jia)(jia)委托進(jin)(jin)行大(da)額申報，嚴(yan)重(zhong)影(ying)響新(xin)股(gu)(gu)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)價(jia)(jia)格(ge)的(de)(de)。

上(shang)述第(di)(四)項所述“最(zui)新成交價(jia)接(jie)近日(ri)內最(zui)高(gao)成交價(jia)”，是(shi)(shi)指即時揭(jie)示的(de)五(wu)檔行情(qing)中(zhong)的(de)賣價(jia)之一不低于日(ri)內最(zui)高(gao)成交價(jia)。上(shang)市首日(ri)后若股價(jia)出現漲停(ting)，漲停(ting)價(jia)的(de)累計申報買(mai)入數(shu)量也不得超(chao)過新股實際(ji)上(shang)市流(liu)通量0.2%。。其(qi)中(zhong)所述“即時揭(jie)示的(de)最(zui)低買(mai)入價(jia)格”，是(shi)(shi)指即時揭(jie)示五(wu)檔行情(qing)中(zhong)的(de)買(mai)五(wu)價(jia)。

四、新(xin)股異常交(jiao)易行為監(jian)管措(cuo)施。除現(xian)有(you)監(jian)管措(cuo)施之外(wai)，《通知》新(xin)增了盤中暫(zan)停賬戶當日(ri)交(jiao)易、認定賬戶所有(you)人為不合格投資者兩(liang)類(lei)監(jian)管措(cuo)施。

五、會(hui)(hui)員的(de)客(ke)戶管理責任。《通(tong)知》強調(diao)了(le)會(hui)(hui)員對(dui)新股(gu)上市(shi)初期(qi)客(ke)戶交(jiao)(jiao)易行(xing)為(wei)的(de)管理責任，要求會(hui)(hui)員對(dui)客(ke)戶的(de)新股(gu)交(jiao)(jiao)易行(xing)為(wei)進(jin)(jin)行(xing)監控，發(fa)現異(yi)常交(jiao)(jiao)易行(xing)為(wei)時(shi)要及時(shi)提醒，并采取措施(shi)予以(yi)制止(zhi)。為(wei)此，我所(suo)同時(shi)向會(hui)(hui)員下發(fa)了(le)《關于(yu)加強新股(gu)上市(shi)初期(qi)客(ke)戶交(jiao)(jiao)易行(xing)為(wei)管理工作的(de)通(tong)知》，以(yi)進(jin)(jin)一步督(du)促會(hui)(hui)員加強對(dui)客(ke)戶新股(gu)交(jiao)(jiao)易行(xing)為(wei)的(de)管理。

六、對專業機構投資者(zhe)的要(yao)求(qiu)。《通知(zhi)》要(yao)求(qiu)基金、保險、券商(自營和資產管理(li))等(deng)專業機構投資者(zhe)強化價值投資理(li)念，理(li)性參與(yu)新股交易。

中國證券報：與(yu)上(shang)交所原有相關規(gui)定比較，《通知》做了哪些(xie)方面的調整？

上交(jiao)所(suo)：與我所(suo)現行《交(jiao)易規(gui)則(ze)》和《指引(yin)》等業務規(gui)則(ze)相比(bi)，《通知》主要做了(le)以下幾方面的調整：

一是縮(suo)小盤中(zhong)臨時停牌(pai)的漲跌幅度。為進(jin)一步有效抑制新股上市首日的炒作風險，《通知》將《證(zheng)券異常交易實時監控指引(yin)》中(zhong)的盤中(zhong)臨時停牌(pai)價(jia)格(ge)漲跌幅度縮(suo)減為10%、20%。

二是新(xin)增(zeng)換手(shou)率(lv)盤中(zhong)臨(lin)時停(ting)(ting)牌(pai)指標。《通(tong)知》規定，當新(xin)股(gu)上市首日換手(shou)率(lv)達到(dao)或者(zhe)(zhe)超過80%時，實施盤中(zhong)臨(lin)時停(ting)(ting)牌(pai)，直至14︰55復牌(pai)。需要特別提醒(xing)的是，《通(tong)知》發布實施后，我所《證券異常交易實時監控(kong)指引》第(di)三條第(di)(一(yi))項不(bu)再執(zhi)行。希望廣(guang)大投資者(zhe)(zhe)密切關注和充分理解《通(tong)知》的上述內(nei)容，審慎參(can)與新(xin)股(gu)、恢(hui)復上市和增(zeng)發上市股(gu)票的交易。

三(san)是明(ming)確界定新股(gu)異常交(jiao)(jiao)易行(xing)為(wei)(wei)類(lei)型。我所根據新股(gu)交(jiao)(jiao)易監(jian)管的(de)實踐經驗，明(ming)確界定了新股(gu)異常交(jiao)(jiao)易行(xing)為(wei)(wei)類(lei)型，予以重(zhong)點監(jian)控，旨在防(fang)范新股(gu)交(jiao)(jiao)易中的(de)囤積、拉抬、追漲、操縱(zong)開盤(pan)價或收盤(pan)價、頻繁反向交(jiao)(jiao)易等行(xing)為(wei)(wei)。

四是新(xin)(xin)(xin)增(zeng)(zeng)兩類新(xin)(xin)(xin)股異常交(jiao)易(yi)(yi)行為(wei)監管措施(shi)。在(zai)我(wo)所(suo)(suo)原有對異常交(jiao)易(yi)(yi)行為(wei)進(jin)行處置的(de)基(ji)礎上，新(xin)(xin)(xin)增(zeng)(zeng)盤中暫停賬戶當日(ri)交(jiao)易(yi)(yi)的(de)監管措施(shi)，對警示后仍不(bu)(bu)改正的(de)投(tou)(tou)資者(zhe)(zhe)，我(wo)所(suo)(suo)可(ke)直接盤中暫停其(qi)(qi)賬戶當日(ri)的(de)新(xin)(xin)(xin)股交(jiao)易(yi)(yi)，以增(zeng)(zeng)強(qiang)對炒新(xin)(xin)(xin)行為(wei)的(de)快速制止(zhi)能(neng)力。此外，新(xin)(xin)(xin)增(zeng)(zeng)認(ren)定賬戶所(suo)(suo)有人為(wei)不(bu)(bu)合格投(tou)(tou)資者(zhe)(zhe)的(de)監管措施(shi)，對屢(lv)教不(bu)(bu)改的(de)投(tou)(tou)資者(zhe)(zhe)，我(wo)所(suo)(suo)可(ke)認(ren)定其(qi)(qi)為(wei)不(bu)(bu)合格投(tou)(tou)資者(zhe)(zhe)，讓其(qi)(qi)離(li)開這個市場一段時間。

中國證券報(bao)：請(qing)介紹(shao)一下(xia)上交所防控新股炒作(zuo)的后續工作(zuo)安排(pai)。

上交(jiao)所：市(shi)場炒新現象原因復雜，防控新股炒作(zuo)工作(zuo)任重道遠，需要(yao)統籌考慮，不斷探索(suo)和完(wan)善，更需要(yao)市(shi)場各方的共同努力(li)。

下一步(bu)(bu)(bu)，我(wo)所(suo)(suo)將在(zai)中國證(zheng)監會的(de)統一部署下，按照循序漸進、分(fen)步(bu)(bu)(bu)實(shi)施的(de)原則，以本次發布的(de)《通知(zhi)》和本所(suo)(suo)其他相關規定為基礎，根據(ju)炒(chao)新(xin)(xin)(xin)(xin)監管(guan)工作新(xin)(xin)(xin)(xin)變化、新(xin)(xin)(xin)(xin)要求，進一步(bu)(bu)(bu)研(yan)究(jiu)落實(shi)防控新(xin)(xin)(xin)(xin)股(gu)(gu)炒(chao)作的(de)新(xin)(xin)(xin)(xin)措(cuo)施，不斷(duan)調(diao)整和完善新(xin)(xin)(xin)(xin)股(gu)(gu)交(jiao)易機制，采(cai)取更(geng)具針對性的(de)監管(guan)措(cuo)施，促使新(xin)(xin)(xin)(xin)股(gu)(gu)交(jiao)易價格回(hui)歸(gui)理(li)性。同時(shi)，我(wo)所(suo)(suo)將結合(he)大力發展(zhan)藍(lan)籌市場(chang)的(de)發展(zhan)戰略，進一步(bu)(bu)(bu)強化和夯實(shi)自律監管(guan)工作，研(yan)究(jiu)建立投(tou)資者理(li)性參與新(xin)(xin)(xin)(xin)股(gu)(gu)交(jiao)易的(de)長效管(guan)理(li)機制，切(qie)實(shi)引導市場(chang)理(li)性投(tou)資、價值投(tou)資。記者周松林