每經編輯｜每經記者 趙笛    

每經記者 趙笛

上周，《每日經濟新聞·證券周刊》開篇點題《“雨水”將至》。本周，“雨水”果真就來了。

對于政策面而言，這場“春雨”是解旱的甘霖。存款準備金率意外下降給市場補充了流動性，也造就了次日兩市大幅高開。

對于市場面來說，這場“春雨”卻有些乍暖還寒的味道。隨利好高開后，指數卻出現低走，周二滬指甚至一度殺破5日、10日線。

然而，“春雨”與“秋雨”不同。后者表示“冬”的臨近，前者卻表示“冷”的遠離。在感嘆“春雨”來得慢、去得快的同時，市場又迅速恢復了生機，并創出新高。

多頭一直在尋思，到底是哪些利好支撐起了這輪反彈。

我們最初的答案是8個字：政策搭臺，產業點火。

在內部通脹回落勢頭難逆、外部歐債危機或告一段落的大背景下，政策有了更多的空間。2月18日晚間，存款準備金率“突降”，貨幣政策雖談不上徹底放松，卻實實在在地緩解了市場緊張的資金面。

而在貨幣政策之外，另一牽涉面更廣的政策——樓市調控似乎也正在暗流涌動。

雖然“蕪湖新政”被暫緩執行，但當越來越多的地方財政開始感覺到捉襟見肘時，政策的預期就陷入更多的不測之中。

有意思的是，接受記者采訪的大多數地產行業研究員目前達成了兩個共識，一是政策路徑或將這樣走：宏觀貨幣信貸實際寬松——地方政府自主決策的行業政策局部放松——中央總體行業政策局部放松；二是地產股已經迎來了絕佳的投資機會。

除了貨幣政策和樓市調控，監管層還搭建了一個信心平臺。

從年初國務院總理溫家寶“提振股市信心”的表態，到監管層為大股東增持開啟方便之門，再到證監會主席郭樹清支持長線資金進場、養老金入市、藍籌股顯現罕見投資價值的喊話，市場突然間沉浸在了歌舞升平之中，似乎一丁點兒不和諧的消息都聽不到了。

正是在此背景下，嗅覺靈敏的產業資本才重新回到了股市。

一方面是大舉增持，連續兩個月（2011年12月、2012年1月），產業資本流入二級市場，呈現出凈增持態勢；另一方面是再融資，近兩個月來，原本遲遲不敢復牌的重組股復牌了，早先因價格過高而被否的增發預案也重新出現了。

當然，說一千道一萬，“政策搭臺，產業點火”也只能算外因，反彈最大的利好遠沒有這么遙遠和復雜。

《每日經濟新聞》記者在梳理歷次反彈行情后發現，符合市場規律的利好，最終被定格在另外8個字：游資唱戲，機構離線。

從去年底政策救市開始，我們就不斷給讀者傳遞這樣一條重要信息：機構在大舉出貨。每每有股票漲停，我們往往能在龍虎榜買入榜單上看到多數是營業部席位，在賣出榜單上卻有不少機構席位。

如今，滬指反彈已逾10%，機構的減持步伐依舊沒有停歇。這到底說明了什么？

我們一直想構思一個最通俗的比喻，來描述“機構離線”為什么會是股市反彈的最根本原因。最后只得出了一個俗語：山中無老虎，猴子稱大王。

機構就像老虎，游資、大戶就像猴子。沒有老虎的山林，會被猴子折騰得鶯歌燕舞，而老虎一旦虎嘯山林，不但猴子要退避三舍，整個山林也會人人自危。

這就是當前反彈行情的主體思路：上半場是“機構離線，上漲不變”，下半場是“機構上線，頂部即現”。

值得一說的是，本周五，地產股大爆發，15家地產股漲停。這難道是機構“上線”了？