每經編輯｜每經記者 楊可瞻    

每經記者 楊可瞻

若你還在為A股苦悶，不妨將視線轉向中國概念股：一方面，它們當中有更多概念純正的互聯網公司；另一方面，回報還不錯——舉個例子，今年以來滬指累計上漲不到7%，但i美股中概指數漲幅卻接近21%。更具誘惑的是，當滬指還在不斷逼近去年11月水平時，中概指數已于本周一“閑庭信步”般地創出近5個月來新高。

中概股，特別是互聯網上市公司的這波上漲狂潮，起始于Facebook啟動IPO。這個邏輯并不難理解：Facebook代表著一種全新的互聯網模式SNS(社會性網絡服務)，而這正好可以在一些中國互聯網企業中找到影子，比如新浪微博，人人網。從這個層面看，市場炒的是一種概念，一種情緒。

這個時候，有人站出來說了：中概股炒作不會持久。但事實是，彭博中資概念55指數在本周一上漲至106.57點，創下自去年8月31日以來的最高水平。其中，互聯網板塊表現最為搶眼。據統計，在交易的18只互聯網個股中僅3只下跌，掌上靈通（10%）、新浪（7.8%）和優酷（3.9%）領漲。

有意思的是，互聯網龍頭新浪上周還受困于搜狐而暴跌13%。資料顯示，搜狐盡管2011年第四季度總收入創歷史紀錄，但2012年第一季度業績指導不及預期。其中預計每股盈利為0.5到0.55美元，低于分析師預期的1.13美元。對此，高盛在2月初給予搜狐“中性”評級，將目標價從73美元降至56美元。主要理由是：搜狐預計2012年第一季度廣告收入同比增長8%，漲幅明顯下滑，表明公司未能擺脫行業低迷影響。而同樣是在上周，中國互聯網企業普跌，其中優酷累計下跌11%，網易和搜房網均下挫4%。

是什么導致了投資者對中概股重燃熱情？《每日經濟新聞》記者留意到，摩根士丹利于上周末發表了《2012年中國互聯網/媒體投資策略》，其中提到多數中國網絡企業的股價已跌至接近其估值的歷史低點。比如網易目前股價對應2012年市盈率為11倍，分眾傳媒股價已反映相當看跌情況，目前股價對應2012年市盈率12倍。建議購買網絡游戲龍頭（如網易）和分眾傳媒，采用平均成本投資法買進新東方。在利潤率進一步提升后，更積極買入攜程、騰訊股票。進一步看漲新浪。

事實上，如果以EV/Sales(企業價值與銷售收入的比率)來衡量估值，新浪市值約46以美元，對應EV/Sales約為9.7倍。相比之下，市值 目 標 為1000億 美 元 的Facebook，其EV/Sales高達26.9倍。

結果不言而喻，Facebook如此受市場追捧，但其卻遠貴于中國網絡股。對此，加利福尼亞州資管BaochuanCapitalManagement聯合創始人兼CEO凱文·卡特爾稱，社交網絡在中國市場上有廣闊而光明的前景，新浪正經歷快速增長，其平臺人氣將繼續爆炸式增長”。

一位不愿具名的美股TMT研究員告訴記者，估值低是一個很大的因素，中概股去年年底曾經歷一輪慘跌，現在屬于估值修正。另外，年底大的基金一般都會撤資算錢，但往往會在一季度建倉，所以這段時間買入了很多中概股特別是網絡股。