每經記者  曾子建

        本周，A股市場繼續震蕩上行，最終上證指數報收于3189.74點，創出本輪反彈行情的收盤新高。盡管大盤在向熊市缺口3215.5~3312.72點發起攻擊的過程中遇到一些阻礙，但由于資金面持續保持充裕狀態，宏觀經濟的復蘇也對市場構成足夠的支撐，因此未來行情有望繼續呈現震蕩攀升趨勢。值得注意的是，深成指在去年同時期形成的熊市大缺口，目前已經完全回補，對于上證指數，深成指的表現或許有一定先行意義。

        本周，熊市缺口對滬指構成的壓力已經初步讓投資者有所領教，那么后市滬指能否逾越這道巨大的鴻溝？要想實現跨越，還需要哪些因素的配合？

【市場回顧】

熊市大缺口壓力明顯  深市已率先回補

        時隔一年多之后，上證指數終于在本周開始回補熊市缺口。本周一，中國建筑招股的消息令市場出現小幅調整。不過，周二和周三連續兩天的放量上漲，令股指擺脫了3100點的整理平臺。其中，周三跳空上行，股指留下了3147.6~3156.63點的缺口。當天，滬市單邊成交2197億元，創下本輪反彈行情的天量。周四股指繼續高開，在創下反彈新高3221.07點后出現調整。這一天，滬市單邊再創天量2213億元。

        值得注意的是，本周四的放量調整，也是近期市場首次出現較為明顯的調整壓力。分析人士認為，主要原因是股指已經觸及到了去年六月留下的熊市巨大缺口點位。2008年6月10日，央行宣布上調存款準備金率，當天上證指數大幅跳空低開，最終滬指大跌7.73%。在日K線圖上，上證指數也留下了3215.5~3312.72點之間高達97點的巨大缺口。這一缺口，在經過一年多之后，直到本周才首次開始部分回補。

        不過，本周四股指最高僅僅上探至3221.07點，回補了約5個點缺口后便出現回落。周五，上證指數繼續小幅盤整，最高僅漲至3197.23點，便再度出現跳水動作。很明顯，每當滬指觸及熊市大缺口附近位置，盤中便會涌出大量的套牢盤。同時，由于今年以來的反彈行情也積累了大量的獲利盤，因此當市場大多數人看不清后市時，拋壓必然存在。

        值得注意的是，深成指在去年同期形成的11213~11671點的跳空下行缺口，目前已經完全回補掉了，這對于滬市或有一定的先行指標意義。

【盤面觀察】

單周成交量創兩年來新高  “坑洼地帶”稍縱即逝

        上證指數究竟能不能彌補熊市缺口？這個問題或許只有成交量能夠回答，因為如果市場如果沒有足夠的買盤來承接，那么后市沖關難度將很大。

        不過，從本周市場的成交量來看，應該說還是具備相當的實力。盡管周五由于觀望氣氛較重，導致成交有所萎縮，但總體來看，買盤依然十分踴躍。值得注意的是，周五下午滬指一度出現快速下跌超過25點。但在最后40多分鐘時間里，強勁的買盤依然將股指拉回，并最終上漲6個點。本周，滬市單邊累計成交9800億元，創下了2007年5月份以來的單周最大成交量。而如此巨大的資金涌入市場，進一步表明了目前資金面的充裕情況。

        分析人士指出，貨幣政策的持續寬松，為A股市場源源不斷供應流動性。由于上半年持續的賺錢效應，使得新發基金被瘋狂認購。其中，華夏滬深300指數基金首發規模超過247億元，嘉實滬深300指數基金再次刷新自己保持的規模紀錄，基金份額規模一舉突破400億份大關，總資產規模接近350億元。

        正是由于如此眾多的資金涌入二級市場，才導致目前的股市似乎已經容不得“坑洼地帶”的出現，股指一旦出現較大幅度的調整，必然迅速被資金填平。

【后市展望】

大盤強勢震蕩  熱點輪番炒作

        本輪行情從去年的1664點起步，一路發展到現在，滬指漲幅已經接近翻番，個股中漲幅達兩三倍的更是比比皆是。

        除了政策刺激、宏觀經濟復蘇、資金面持續充裕等主要原因，另一個重要的因素是，目前市場的樂觀情緒正在推動股指不斷上行。這種樂觀情緒，是其他各種因素聚集之后形成的一種心理上的推動力。這樣的推動力一旦形成，在一定時期內很難被改變。

        因此，即便由于缺口的存在，或是大盤股IPO到來，下周大盤仍可能繼續其震蕩走勢。但接下來，隨著良好宏觀數據的陸續公布及分析師對上市公司盈利預測的不斷上調，市場情緒有望進一步亢奮，從而為市場繼續提供上行動力。

        需要指出的是，資金面依然是決定近期趨勢的關鍵所在。管理層一再表示，將堅定不移地執行適度寬松的貨幣政策，這也決定了目前寬松的資金面不會出現根本的改變。因此，如果未來央行貨幣政策沒有發生實質性的反轉，那么大盤繼續強勢震蕩向上的趨勢也難以改變。

        雖然近期指標股的表現相對較為平淡，不過其他各類題材熱點個股卻競相表演。

        本周，從煤炭股、鋼鐵股、電力股，再到近期的有色金屬，已經有相當多的板塊成為資金追逐的對象。這些個股有個最大的特點，它們都不是近期的強勢板塊。之所以受到市場的輪番炒作，根本原因還是資金太多。當其他板塊估值水平逐漸炒高之后，資金自然會向這些估值相對較低的洼地流動。

        那么，下一步還有哪些板塊有望繼續受到資金的追捧？分析人士認為，首先，房地產板塊在近期略微調整之后，后市必然還將重整旗鼓。由于目前通脹預期強烈，作為抗通脹的典型品種，房地產板塊已經被機構深度挖掘，深度介入。此外，在海外市場刮起“科技風”的時候，滬深兩市的科技股也已經開始蓄勢待發，后市值得投資者重點關注。

        從四川成渝的新股發行情況來看，僅凍結了近7000億元的申購資金，大大低于市場預期。這足以表明，一級市場的吸引力已經遠遠比不上二級市場，后市個股的機會還將很多。



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