每經記者  徐奎松  發自北京

        16日，中國宏觀經濟半年報出爐，應該說，各項數據均超出市場預期。對上半年的政府宏觀調控應做何種評估？著名經濟學家、國務院發展研究中心金融所所長夏斌在接受  《每日經濟新聞》（簡稱NBD）報專訪時用兩句話做了概括：“一攬子刺激計劃”已基本見效，中國經濟已處于“見底復蘇”的趨勢之中；中國對全球經濟的復蘇作出了貢獻。

天量信貸積累風險

        NBD：從央行最新公布的數據看，信貸形成的天量對經濟會不會形成新的風險？

        夏斌：這輪刺激計劃盡管包括了大量的民生投資，但畢竟是投資，而不是消費，因此這輪刺激計劃主要仍然是靠迅速擴大的投資來彌補失去的出口。如果消費的增長和出口改善的狀況遲遲跟不上投資增長的速度，而一味地采取簡單的松貨幣政策，只能是在積累宏觀經濟的風險。由此也可能導致三種結果：一是產能過剩到不良資產；二是物價上漲預期到刺激資產市場泡沫；三是，上述兩種結果有可能同時出現。

儲蓄與消費失衡是根本問題

        NBD：你認為下半年及明年經濟工作的重點應該是什么？

        夏斌：我認為，下半年及明年經濟工作的重點不是簡單的總量政策，而是結構政策；不應該僅僅突出投資政策，更應該突出長期難以解決的消費政策；要抓短期政策，更要抓中短期政策的結合。

        理由是：在中國當前已較充分參與全球化的大國開放經濟體系中，最大的失衡是高儲蓄、低消費；最大的結構失衡是儲蓄消費之間的失衡。而不是像鋼鐵、紡織品行業的簡單調整。有關收入分配的結構失衡問題以及中國經濟中的其他失衡問題，理論上講，最后都集中反映在高儲蓄、低消費的結構上。這是中國當前最根本的問題。

央行應發出穩定貨幣的信號

        NBD：那么，下半年在宏觀調控上更應該注重哪個層面的調整？

        夏斌：抓“新的增長因素”，就是不能僅僅局限在新能源、節能環保等一兩個行業上，要從宏觀經濟變量之間的關系來看。作為發展中的大國，不能把主要精力壓在出口上，這樣風險很大，要逐步形成國內生產與消費之間的自我良性循環。

        投資是很容易抓，各地方政府也有積極性，這是多年來已經形成的慣性。恰恰在消費方面呼吁了若干年，效果不明顯。另一方面，經濟領域的宏觀調控想面面俱到，必將不集中，執行效果也不理想。所以，應趁經濟見底復蘇的轉折關頭，繼續執行“一攬子計劃”的同時，重點突出抓經濟持續、穩定發展的主要矛盾和主要困難，抓高儲蓄、低消費的主要結構問題。做到在繼續推動投資增長的同時，控制高儲蓄的增長。

        NBD：今年的投資形成來源主要是信貸，防止投資過度的首要前提應該做什么？

        夏斌：在今年年初市場信心不足的情況下，迅速放松貨幣信貸是必要的。但通過寬松的貨幣政策已被刺激起來，另外受全球經濟的影響，外部需求劇減，國內較松的貨幣政策是無濟于事。

        從下半年起到明年，央行應發出穩定貨幣的信號，針對市場上已發生的價格預期發出預期管理的信號。



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