每經記者  趙怡原  發自上海

        截至昨日，保險三巨頭先后公布2009年上半年保費收入。今年1~6月，中國平安保費收入925.27億元，同比增長33.93%；中國太保保費收入538億元，同比下降1.47%；中國人壽保費收入1727億元，同比下降-5.16%。

        記者通過比較發現，保險三巨頭的保費收入不論是漲是降，全都“歸功”于銀保，但面臨的風險又各自不同。

        曾理表示，三大上市保險公司中，太保調整業務結構導致保費增長短期壓力大；依靠高價格吸引客戶的中國平安，若不下調結算利率，2009年公司新業務利潤率將下滑；連續兩個月保費環比負增長的中國人壽，其保費下滑趨勢未被扭轉且下滑略見加速。總體來看，上半年保險三巨頭的保費收入情況是憂多于喜。

銀保導致保費各異

        從目前掌握的數據來看，去年風光無限的銀保使今年上半年保險三巨頭的保費出現不小落差。其中，銀保渠道中萬能險令中國平安保費大增，其萬能險結算利率依然保持在4.75%高位，個人銀保萬能險也維持在4.25%的高水平，而平安6月單月總保費收入更是同比增長30.1%。普益財富保險研究員曾理表示，“在公司加強銀保建設的2009年，高位結算利率是平安重要的競爭手段。”

        與平安形成鮮明對比的是，太保總保費出現負增長，這主要是因為其銀保渠道保費出現較大的負增長。

        事實上，自2008年10月份以來，太保始終在加大調整壽險業務結構力度，其保費收入已經連續9個月同比負增長。不過與之前相比，2009年二季度的保費降幅已開始放緩，其中4月單月保費下降1.3%。

        而中國人壽5月份單月保費收入196億元，同比降16.5%，較4月-15%的增長水平進一步下滑，呈連續兩個月保費環比負增長。曾理表示，國壽的銀保保費收入由去年高速增長到目前增速下滑是其總保費下降主要原因，而且國壽的業務結構調整還將延續。

結構調整增加短期壓力

        國泰君安保險研究員彭玉龍表示，在3家上市保險公司中，太保是總保費和標準保費背離程度最大的一家，太保2008年保費中有50％以上來自銀保渠道，而今年卻大幅下降，估計降幅可能達到30％，因此太保壽險前5個月的總保費雖然下降了9.9％，但標準保費應能上升35％以上。

        曾理表示，“太保2009年大力發展期繳業務，將會帶來較高的保單獲取成本。另外，太保較多的封閉式基金分紅造成2008年中期業績基數較高，故2009年中期業績壓力較大。

        數據顯示，國壽5月份單月原保險保費收入196億元，同比負增長16.5%,而之前5個月分別增長16.0%、19.5%、5.3%、-13.3%和-15.0%。曾理指出，如保費收入繼續下滑，業務結構調整還將繼續進行。

        值得注意的是，去年四季度時，國壽就開始業務結構調整，由于2008年前三季度銀保保費增速過快，不大可能突然剎車，因此銀保保費結構調整是漸進式調整。曾理指出，“國壽銀保增速由高增長到緩慢增長再到負增長。由于銀保保費占總保費的約47%，而公司目前個險渠道保費很難快速增長，因此總保費繼續下滑。此外，由于去年前三季度銀保保費均是高速增長，因此國壽2009年前三季度總保費很可能繼續維持負增長或小幅正增長。”

高結算利率或成“隱患”

        值得注意的是，今年以來，平安銀保業務增速在100%以上，而同業的競爭對手多數都采取了收縮銀保的策略。

        “平安個人萬能險結算利率繼續維持4.75%的高位，個人銀保萬能險也維持在4.25%的高水平，保持對同業和銀行存款利率的優勢。不過，依靠高價格吸引客戶的手法會對公司盈利造成負面影響，若不能下調結算利率，2009年公司新業務利潤率將出現下滑。”曾理對記者表示，“由于銀保銷售的多數是一些低保障、高投資產品，加之中間費用較高，往往造成銀保很難盈利。”

        曾理指出，通脹并不能直接對壽險公司帶來利好，而是由通脹導致加息從而提高收益率的路徑間接實現，否則，在通脹環境中，保單維持成本往往高于評估假設，反而會造成虧損。此外，在加息初期，若保險公司沒有留存較多的現金或銀行存款，也無法享受利息收入增加，反而可能承受已有債券價格貶值的壓力，短期內對公司的投資收益造成負面影響。

廣東銀保取締“小賬”

        日前，廣東保監局和廣東銀監局聯合下發通知，要求從7月1日起，銀保手續費全部通過“大賬”支付，嚴禁保險機構一切形式的“小賬”支付。此舉將大力整頓廣東銀保合作市場。廣東保監局表示，“小賬”指的是銀保雙方合作中，保險公司在代理合作協議規定的手續費之外，通過其他名義銀行網點或經辦人員支付的其他利益。

        記者了解到，一方面保險公司認為受到“小賬”的支出煩擾。但又似乎又有所顧慮，怕沒有了  “激勵”，銷售人員熱情下降，導致保險業務量下降。

        “小賬”取消后，銀保業務是否會受到影響？廣東保監局坦言，這一舉措在短期內可能會影響保險公司銀保專管員和銀行柜面人員的銷售熱情，一定程度上影響到保險公司的銀保業績。但是從中長期看，保險業和銀行業講話建立更加科學合理的銷售激勵機制，有效提高銀保合作效率，充分發揮銀保代理模式的優勢。每經記者  黃惠敏



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